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人民幣走弱有利好經濟作用

金錢一
2023-07-28 16:56:28

美國聯儲局近期又再“鷹姿勃勃”,美國10年債息在7月初再升至4厘以上,在差息因素驅使下,日圓弱勢畢呈,而事實上根據渣打銀行的研究,美元兌日圓走勢和美日息差有高度相關性,有「日圓先生」之稱的日本財務省前官員榊原英資更表示隨著美、日貨幣政策分歧擴大,日圓兌美元可能較現水準再貶值10%以上,到明年有可能跌穿160,失守去年10月逼近152水準的逾30年低位,而日圓一向有避險貨幣的稱號,日圓弱勢也會促使更多的借日圓沽空做carry trade的交易,亦反映巿場似在risk off。

 

和日圓相似,人民幣匯價近月也呈弱勢,其中一個原因是中央似以降息放水以刺激經濟,中國在降息而美國似會再加息,美中息差擴大,人民幣自然受到壓力。另外也有分析指一些和中國進行本幣交易的國家,在得到人民幣後卻走到國際巿場沽出人民幣,進一步令人民幣匯價受壓。

 

其實,人民幣走弱也不一定是壞事,因可增加中國的出口競爭力。另外,人民幣國際化乃是中國國策的大方向,而要人民幣提升國際化,必然要增加人民幣的供應量,經濟學定律,一個國家的貨幣供應增加,自然會令匯價受壓,而上述有國家在本幣交易將人民幣出售,其實也是變相令國際人上參與人民幣買賣的實體增加,增加了人民幣的流通性,可以說,人民幣貶值也是推進人民幣國際化的必由之路。

 

上文提及人民幣走弱未必是壞事,其實近年全球主要貨幣中最弱可算是日圓,但日本經濟和股巿反而做好,日經指數已回升至30年多的高位,就連股神巴非持也不斷增持日股,而弱日圓固然有利日本的出口,另一利好作用則是有利刺激通脹,之前日本備受通縮壓力,而這會令到日本人在極低息仍口願將資金做銀行存款,大大不利經濟和消費,而近年隨日圓貶值,日本人發覺不投資、不消費便會將存款的購買力被通脹蠶食,因而要動腦筋去投資抗通脹。

 

另一方面,日本通脹也促使員工要求有較明顯加薪,而能加薪後又會變得更願意消費,形成良性迴圈。其實,如人民幣能漸進式貶值,同樣有刺激消費和投資的作用,大家應記得前美國總統特朗普,便曾譴責美國聯儲局不盡快減息和推低美元匯價,對美國經濟大大不利,則如人民幣走弱,其實對中國經濟也有刺激作用,另中國利率走低,也可減低政府的利息支出,未必是壞事。

 

另香港科技大學經濟學系榮休教授雷鼎鳴曾表示,隨著世界多個國家逐步減少使用美元,並改以人民幣作為儲備貨幣,香港可從中加強人民幣買賣及流通。雷鼎鳴認為,不少國家希望促進「去美國化」,香港可利用國際金融中心地位幫助人民幣「出境」,讓人民幣在世界地位上升。他舉例稱,若中東買賣石油以人民幣結算的話,中東國家就可經香港市場,以人民幣購買金融產品進行投資。據此,雷鼎鳴認為,香港要思考如何加強人民幣離岸中心的角色,要研發不同產品,協助人民幣在國際貿易及儲備比率上滿足新時代的需求。

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