油價上升石油股受惠石化企有壓

美國推手挑起的巴以衝突演變以內塔尼亞胡為主的「猶太複國」者，在加沙無差別的殺戮滅絕巴勒斯坦人和強行占地，更把軍事攻擊擴展至黎巴嫩、伊朗等地，中東局勢不斷惡化，使國際原油價格節節走高，對石油石化企業的業務業績頗有不同的影響，由是投資者選股的審慎考慮和作出決定。

巴以亂局威脅到整個中東甚至世界的局勢，原油生產和價格受到相當程度的壓力。據在香港上市的「三桶油」2024年上半年的業績資料，便可見油價期內上行的態勢相當明顯，即由上年之跌轉升：布蘭特原油現貨均價於2024年上半年達84.1億美元，同比即使隻是上升5.3%，扭轉2023年79.66美元大跌26.2%劣況，來回相差31.5個百分點，影響是絕對不可稍一掉以輕心。

油價由上年之跌轉今年上半年之反升，對主要經營「勘探與開采」業務的石油股份有利好的影響，是為(1)中國海洋石油(00883)的股東應占溢利於2024年上半年達797.31億元(人民幣，下同)同比增長25%，而2023年同期則少賺11.3%至僅637.61億元；和(2)中國石油股份(00857)的股東應占溢利於2024年上半年達886.1億元(人民幣，下同)同比增長3.99%，隻跌略低於2023年同期的4.5%升幅，屬良佳業績；而(3)中國石油化工(00386)的股東應占溢利於2024年上半年為370.79億元(人民幣，下同)，同比即使僅增加2.6%，但扭轉上年中期賺351.11億元和減少20.1%之況，尚可。

要留意，「三桶油」在油價走高所出現的業績表現，仍頗有差異，即中海油盈利增長比較快，中石油亦有不錯的增長，乃因二企的「勘探和開采」板塊受惠於油價升的程度相當不淺，如中海油的「勘探與生產」板塊的收入於2024年上半年達1,851.11億元同比增長22%，分部利潤772.5億元更升26.55%，和中石油此一板塊同期的營業收入4,497.2億元增5.88%扭轉上年同期減收5%至之況，經營利潤916.59億元同比增7.13%，較上年的3.7%升幅擴大。

尤其值得注視的是兩大油企趁油價升而增加原油的生產，使「勘探與生產板塊」有相當理想的經營和回報。甚至油企得為油價而付出較可觀的‘石油特彆收益金’，亦能夠有良好的利潤，如中海油的‘石油特彆收益金’於2024年上半年達56.67億元，同比飆升85.68%，對「勘探與生產板塊」的產銷回報所造成的壓力相對有限。

至於油價的上升，對「三桶油」的化工、煉油兩大板塊所造成的負麵影響不少，如中石化的(I )「煉油」板塊，營業收入於2024年上半年達7,496億元同比增加2.7%，而營業收益71.25億元減37.6%，乃於上年大減61.7%的基數下的減少，態弱也。和(II)「化工」板塊，經營業績為有虧損31.58億元同比減少5.8%，而上年則蝕33.58億元扭轉2022年少賺93.9%尚有8.1億元環境。

再看天然氣板塊，中石油的「天然氣與管道」板塊亦保持穩態，經營利潤168.05億元同比增長19.13%，比上年同期141.2億元的3.5%升幅高15.63%，因銷售收入2,980.79億元增7.8%。國家積極主動推動潔淨能源的政策，中石油廿多年前的西氣東輸重大投資，此一板塊前景值得俏看。

油價之升或跌，會對石油和石化企業的經營和回報有不同程度的影響。即使美國甚至歐洲若乾國家支持以色列的「猶太複國」主義複辟，中東局勢不斷惡化，但中國駐聯合國代表明確地指出巴以等各方必須履行聯合國安理會的決議案，相信美國未必可以繼續明目張膽地搞事，而油價在2024年三季度反複上升和累計升幅不輕，遠高於上年，故投資者在未來一段時間買賣「三桶油」等石油石化股亦得密切留意中東局勢和對油價的影響，買賣風險漸高，小心也。