經濟學家警告：前所未有的貨幣貶值即將到來

隨着債務繼續飆升，各國央行爭相降息、提振股市，全球金融體系已接近失控。一位分析人士表示，目前的狀況正在為「前所未有的貨幣破壞」埋下伏筆。

Mises研究所的經濟學家Daniel Lacalle寫道：「自2019年以來，全球貨幣供應量飆升了20.6萬億美元。此外，全球債務在2023年飆升超過15萬億美元，達到313萬億美元的歷史新高，其中約55%的增長來自發達經濟體，主要是美國、法國和德國。」

在深入研究細節時，Lacalle指出：「美國的無準備金負債達到72萬億美元，幾乎是GDP的300%。這可能看起來很高，但你看看西班牙是GDP的500%，法國接近400%，德國接近350%。」

他說：「債務無路可逃。用紙幣支付政府虛構的承諾將導致貨幣不斷貶值，從而使那些有工資或有儲蓄的人變得貧困。通脹是一種隱性稅收，這對政府來說非常方便，因為他們總是指責商店或企業，並通過印更多的貨幣來表現自己才是解決方案。」

Lacalle表示，雖然政客們嘴上說要降低通脹，以幫助安撫民眾，但在幕後，各國政府實際上「希望通脹走高，以減少巨額債務和無準備金債務的實際影響。」

他說:「他們知道他們不能向你徵收更多的稅，所以他們會通過破壞他們發行的貨幣的購買力來間接地向你徵稅。」「高稅收不是減少高額債務的工具，而是使剝奪國民財富永久化。高稅收和大政府的國家也有巨大的公共債務水平。」

對於那些認為近年目睹貨幣破壞過度的人，他警告說：「等着我們未來將承受的痛苦吧。」

他強調說：「在2024年世界上已經舉行了70多次選舉，沒有一個掌權的政黨費心提出一個現實的減債計劃。政府和政治家明白，他們可以用別人的錢做出任何承諾，許多選民也很容易接受向富人徵稅的謬論。貨幣貶值自然會導致廣泛的貧困。」

在最近的總統候選人特朗普和哈里斯之間的辯論中，這得到了完美的例證，其中壓根沒有提到「債務」這個詞。實際上，無論是特朗普還是哈里斯，都沒有對這顆滴答作響的定時炸彈給予太多關注，更沒有提出拆除它的嚴肅建議。

Lacalle指出：「哈里斯承諾為初創企業和首次購房者以及有孩子的家庭減稅，這太搞笑了。通脹，一種隱性稅收，消耗了他們的收入和儲蓄，而高額的直接稅和間接稅吸收了剩餘的資金。儘管如此，她承諾減稅，大多數小企業將永遠用不到，因為他們將在產生任何利潤之前關閉。」

政府發佈的數據顯示了最樂觀的前景，忽略了經濟衰退的可能性，但仍顯示未來十年債務將急劇上升。

Lacalle強調說：「美國財政部預計，在不考慮任何衰退風險的情況下，2024年至2034年間，公共債務將增加16萬億美元。35萬億美元的巨額政府債務，加上隨後增加的債務，有可能摧毀美元這一貨幣。」

他警告說：「如果沒有促進增長的計劃和對貨幣購買力的有力支持，公民將面臨債務上升，獲得商品和服務的機會減少，以及中產階級的最終解體。」他指出，對中產階級來說政府趨向于雙重人格。

他解釋說：「政府和政界人士需要中產階級的選票才能掌權，他們還需要侵蝕中產階級的儲蓄和工資，以減少實際公共債務的負擔。當政府說他們可以印刷和發行更多的債務時，你就會為此付出代價。」

他表示，累積的數萬億美元債務將導致前所未有的央行寬鬆浪潮，這將繼續包括實際負利率，甚至直接債務貨幣化。

他說：「但他們需要一個借口來展示他們自己是他們製造的問題的解決方案。」「經濟衰退或經濟大幅放緩將觸發實施摧毀貨幣購買力的計劃。這一次通脹已經很明顯，而且持續存在。」

他指出，政府非常樂意摧毀他們發行的貨幣的購買力，因為這是「國家財富國有化的一種形式」。

Lacalle表示，為了實現目標，各國政府需要「消除擺脫貨幣的選擇。」這有助於解釋近年來監管加密行業的嚴厲手段，而黃金令人印象深刻的上漲在很大程度上被主流權威人士所忽視。

他總結道：「法定貨幣只是一種承諾，發行者知道他們無法以今天的價值支付。讓你產生依賴，讓貨幣變得一文不值，是控制你的最佳方式。保護自己的投資。」

與此同時，由於全球債務正以驚人的速度增長，隨着全球金融體系中可用流動性的下降，資產價格面臨風險。

Kobeissi Letter問道：「有多少流動性已經從全球金融體系中撤出？2022年為應對疫情，主要央行的資產負債表達到創紀錄的25萬億美元，相當於全球GDP的25%。自那以來，央行資產負債表總額縮水至約20萬億美元，為2020年以來的最低水平。」

他們表示：「換句話說，全球金融流動性正以有記錄以來最大的幅度下降。與此同時，據估計，全球央行明年將再減持1萬億美元的資產。全球流動性正在迅速下降。」

總的來說，隨着流動性的枯竭，傳統金融市場將面臨挑戰。預計各國央行明年將再減持1萬億美元，進一步減少流動性。

自2020年以來股市一直處於上漲模式，目前接近歷史高點。Kobeissi Letter警告稱，如果央行加大量化緊縮力度，交易員可能會猛然覺醒。

他們寫道：「美國股市規模巨大，美國股市與發達市場股市的比率創下約3.0倍的新紀錄，這一比例在過去10年裡翻了一番，因為美國股市的表現大大超過了全球股市。」


圖：美股與發達市場股市（不含美股）的漲幅比率

他們補充說：「自2014年以來，標準普爾500指數上漲了186%，是MSCI除美國外全球指數29%漲幅的6.4倍。從這個角度來看，在2000年互聯網泡沫期間，這一比例僅為1.4倍。與此同時，過去75年的長期均值為1.1倍。美國股市被高估了嗎？」

儘管政府採取了緊縮措施，但資產價格仍在繼續上漲，這表明政府可能正在失控指導市場的能力，這讓Anthony Pompliano提出了這樣一個問題：「當寬鬆貨幣政策回歸、全球流動性再次開始大幅增長時，會發生什麼?」

他寫道：「簡單的答案是，資產價格將會飆升，就像我們在2020年和2021年看到的那樣。在過去2-3年的緊張時期，能夠堅持投資的投資者將獲得回報。但考慮到目前股市和黃金的走勢，很難說各國央行對回歸寬鬆政策感到興奮。」

他警告稱：「在緊縮的情況下，資產價格處於歷史高位，對於防止宏觀環境好轉時的興奮和投機來說，將是一場災難。」

美聯儲上周宣布降息50個基點，並暗示將在2024年進一步降息，與此同時，中國宣布了一項大規模刺激計劃，預計資產價格將繼續飆升，直到不可避免的「明斯基時刻」（Minsky moment）的到來。因為在全球的「紙牌屋」最終倒塌之前，投資者會爭相保護自己的購買力。

Lacalle寫道：「美聯儲的降息周期可能會繼續下去，但這也將繼續削弱人們對美元和美債的國際需求的信心，使美元購買力的喪失永久化。」