棕櫚油跌破5000馬幣關口！調整隻是開始，還是新一輪機會？

周三（11月13日），馬來西亞棕櫚油期貨市場在連續第二個交易日中收低，基準1月合約在收盤時下跌了42馬幣或0.84%，至每噸4984馬幣（摺合約1121美元）。此次下跌主要受到了大連商品交易所上其他植物油大幅走低的拖累，大連市場的豆油合約價格暴跌5.17%，棕櫚油合約也下挫4.45%，此外，芝加哥商品交易所（CBOT）上豆油合約下跌0.5%。隨着這些主要競爭品價格的走低，棕櫚油的全球市場份額也受到一定的壓力。



大連植物油拖累馬棕櫚油
馬來西亞市場棕櫚油價格的回調，主要受到大連市場重挫的連鎖反應。Phillip Nova的商品策略師Darren Lim指出，「棕櫚油價格大幅跌破5000馬幣大關，主要是因為受到了與中國市場相關的植物油市場的疲軟影響。」他還表示，這一價格調整很可能是對9月18日至11月11日期間大幅上漲的修正和整固。

棕櫚油價格往往跟隨其他主要植物油價格的波動，而大連豆油和棕櫚油的下跌成為今天市場的主要壓制因素。此外，隨着芝加哥豆油期貨的同步下跌，整體全球植物油市場表現出較為一致的疲弱趨勢，這在一定程度上加劇了馬來西亞棕櫚油的回調。

基本面變化：出口與需求的影響
在基本面方面，棕櫚油的需求和出口數據也對市場造成了一定壓力。根據AmSpec Agri Malaysia和Intertek Testing Services的初步數據，11月1日至10日期間，馬來西亞棕櫚油產品出口估計較上月同期下降了14.6%至15.8%。出口量下滑不僅反映了需求疲軟的壓力，也在一定程度上抑制了價格上漲的動力。

不過，來自印度市場的需求依然保持強勁。印度在10月的棕櫚油進口量環比增長了60%，達到了845682公噸，這一數據來自印度溶劑提取商協會(SEA)的報告。這一進口數據的增加或許可以在一定程度上緩解市場的整體悲觀情緒，但其是否能抵消其他地區需求的疲弱，還需後續進一步觀察。

政策因素：印尼的B40計劃
供應方面，印尼政府在政策層面也傳出了一些消息，印尼計劃在2025年1月推出B40生物柴油摻混計劃，這意味着燃料中將強制摻混40%的棕櫚油基礎生物柴油，這一政策被視作新政府在生物燃料領域的「速贏」措施之一。

這一政策的實施將進一步增加棕櫚油的內需，有望在未來為價格提供一定支撐。不過，由於距離實施時間尚有一年多，短期內對市場價格的推動作用或相對有限，市場參与者或將更關注實際的落地進展，以此來衡量長期的利多影響。

技術分析：關鍵支撐與阻力位
從技術面來看，當前1月棕櫚油合約的價格在5000馬幣水平以下有較強支撐，若跌破這一支撐位，可能會進一步向4900-4950馬幣的區間滑落。根據市場參与者的觀點，在價格大幅波動后，棕櫚油或會進入一定的調整周期，尋求新的支撐。

另一方面，如果棕櫚油價格能夠重新站穩5000馬幣關口，則可能在中期內繼續測試5100-5150馬幣的上行阻力位。不過需要注意的是，當前價格的技術面仍然較為疲軟，尤其是在外圍植物油市場持續疲軟的背景下，投資者需警惕短期內的波動風險。

外圍市場的影響：原油價格低迷
原油價格的走向也對棕櫚油的生物柴油需求產生影響。儘管今日原油價格小幅上漲，但由於OPEC下調了2024和2025年的全球原油需求增速預期，市場對於原油價格的長期走勢並不樂觀。由於生物柴油的經濟性受到原油價格的影響，若原油價格繼續低迷，棕櫚油作為生物柴油原料的吸引力可能會減弱，進而影響棕櫚油價格的上漲空間。

結語
整體來看，當前棕櫚油市場受到多重因素的影響，既有外圍植物油市場的疲弱拖累，也有需求數據走弱的壓力。短期內，價格或將繼續維持在5000馬幣以下的區間整理，未來的走勢仍需關注大連、芝加哥市場的其他植物油走勢，以及印尼政策的進一步進展。