黃金交易提醒：美元下跌支撐金價溫和反彈，感恩節來襲，多空或暫時「收兵」

周四（11月28日）亞市早盤，現貨黃金窄幅震蕩，目前交投於2636.88美元/盎司附近。金價周三小幅上漲，從上一交易日觸及的逾一周低位反彈，因美元走軟，金價周三盤中最高曾觸及2658美元附近，但在數據顯示通脹進展停滯，暗示美聯儲可能對進一步降息持謹慎態度后，金價漲幅收窄，收報2635.80美元/盎司。

美國市場周四將因感恩節假期休市，按照過去幾年的經驗，本交易日金價偏向窄幅震蕩運行。



10月美國消費者支出穩健增長，但過去幾個月降低通脹的進展似乎停滯不前。

Blue Line Futures首席市場策略師Phillip Streible稱："我們認為，剛剛看到的金價針對數據的小幅回調主要是受個人收入增加的推動。如果消費者更加強勁，即使面對更高的通脹，也能顯示出其背後的韌性，美聯儲可能更不願意激進地繼續降息。"

美元指數周三下滑0.8%，觸及兩周最低，提升了黃金對其他貨幣持有者的吸引力。

Streible稱，黃金在2025年前兩個季度可能達到3000美元，除非通脹急升迫使美聯儲加息，這可能會打擊牛市。

目前，市場認為美聯儲在12月降息25個基點的可能性為70%。在低利率環境下，不孳息黃金往往會得到青睞。

在 個人消費支出(PCE)物價指數數據公布之前，金價攀升 1%。周一，金價大幅下挫100美元，創下五個多月來的單日最大跌幅，因在以色列與伊朗支持的黎巴嫩真主黨宣布達成談判已久的停火協議后，避險需求減弱。金價在周二早盤曾觸及11月18日以來的最低水平。

大跌之後的反彈修正需求也給金價提供了一些上漲動能。但由於目前仍受到21日均線和55日均線等多道阻力壓制，金價有所仍面臨進一步下行風險。不過，美元和美債收益率的下跌可能會吸引逢低買盤支撐金價。

本交易日經濟數據較少，留意地緣局勢相關消息和特朗普相關動態消息。

（現貨黃金日線圖，來源：易匯通）

美國10月消費者支出強勁增長，但降通脹進展似乎仍停滯不前
美國10月消費者支出增幅略高於預期，暗示經濟在第四季初保持住了大部分強勁的增長勢頭，但近幾個月來降低通脹的進展似乎停滯不前。

未能成功推動通脹回歸2%的目標，再加上即將上任的特朗普政府可能對進口商品徵收更高的關稅，或將導致美聯儲明年降息空間縮小。

市場仍預計美聯儲將在12月第三次降息，周三公布的其他數據顯示，11月中旬有更多失業人員陷入長期失業狀態。

TradeStation全球市場策略主管David Russell表示：「12月仍有可能，但2025年進一步降息的可能性正在下降。」

美國商務部經濟分析局公布，佔美國經濟活動三分之二以上的消費者支出在10月增長0.4%，接受調查的經濟學家此前預測將增長0.3%，9月增幅上修為0.6%，前值為增長0.5%。

經通脹調整后，消費者支出小幅增長0.1%。支出在很大程度上受到服務業強勁需求的推動。服務業支出增長0.5%。商品支出持平。

低失業率在很大程度上支撐了消費，股市大漲和高房價帶來的強勁家庭資產負債表也起到了提振作用。

家庭儲蓄仍然很高。儲蓄率從9月的4.1%上升至4.4%。受助於薪資增長0.5%，家庭可支配收入增長0.6%。扣除通脹和稅收因素后，家庭可支配收入繼9月小幅增長0.1%后，10月增長0.4%。

經濟學家們預計，今年的假日購物季將相當不錯，儘管高物價正在擠壓預算。Adobe的數據顯示，11月的前24天，消費者在線消費?774億美元?，?較?同比增長9.6%。

儘管通脹仍在降溫，但降溫趨勢已經放緩。10月個人消費支出（PCE）物價指數環比上漲0.2%，9月漲幅也確認為0.2%。10月PCE物價指數同比上漲2.3%，9月為上漲2.1%。

剔除波動較大的食品和能源部分后，核心PCE物價指數環比上漲0.3%，與9月漲幅持平。

10月核心PCE物價指數同比上漲2.8%，9月為攀升2.7%。這是美聯儲制定貨幣政策時青睞的通脹指標。

有人擔心，如果特朗普兌現他的一些競選承諾，明年通脹可能會上升。特朗普周一表示，他將在上任的第一天對來自墨西哥和加拿大的所有產品徵收25%的關稅，並對來自中國的商品再額外徵收10%的關稅。

高盛經濟學家估計，如果實施關稅，核心PCE物價指數漲幅將增加0.9%。

不過，就業市場出現閑置的跡象日益增加，可能蓋過對通脹數據上升的擔憂。

勞工部公布的一份報告顯示，截至11月23日當周，初請失業金人數減少2,000人，經季節調整後為21.3萬人，這是4月以來最低水平。經濟學家此前預測請領人數為21.6萬人。

報告還顯示，在截至11月16日的一周內，續請失業金人數增加9,000人，經季節性調整後為190.7萬人，為2021年11月以來的最高水平。這是衡量招聘情況的一個指標。

以上續請失業金人數數據處於政府就11月失業率對家庭進行調查的調查期內。在10月至11月的調查期期間，續請失業金人數有所上升，表明許多下崗人員發現很難找到新工作。

失業率已經連續兩個月穩定在4.1%。11月就業報告將對美聯儲下個月的利率決定至關重要。

另一份報告顯示，企業設備支出在本季度開局疲弱。美國統計局公布，10月扣除飛機的非國防資本財訂單下降0.2%，9月為增長0.3%。這一衡量企業支出計劃的指標備受關注。

美元下跌，長周末前經濟數據乏善可陳且市場獲利了結
美元周三在節前清淡交易中廣泛下跌，市場消化一系列凸顯美國經濟韌性的數據，同時投資者評估當選總統特朗普將發動一場沒有贏家的關稅戰的風險。

周三的下跌進一步回吐了美元近期的漲幅。鮮有交易商有興趣在感恩節長周末前建立或持有頭寸。周四美國市場休市，周五交易所提前閉市。

"我們都預料到通脹會有所回升，但並未失控。這是關鍵所在，"Spartan Capital Securities駐紐約的首席市場經濟學家Peter Cardillo說，"這為 12 月降息 25 個基點，然後可能暫停降息鋪平了道路。但暫停的原因可能不是通脹數據，而是特朗普關稅的不確定性。我認為美聯儲會越來越謹慎。"

"周三的走勢可能更多是因為一些獲利了結，至少對於長周末前的美國來說是這樣，"Klarity FX駐舊金山的執行董事Amo Sahota說。"就像我說的，美元之前有非常驚人的表現，而且仍然非常強勁。」

特朗普周一誓言要對加拿大、墨西哥和中國這三個美國最大貿易夥伴徵收巨額關稅，導致這些國家的貨幣走低，令投資者感到不安。

一些分析師認為，關稅和擬議的減稅帶來的通脹風險可能會阻止特朗普採取更多破壞性措施。

巴克萊銀行外匯策略師Sheryl Dong表示："近期美元大幅升值在很大程度上降低了美國以外地區的美元資產價值，從而增加了月末拋售美元的再平衡需求。」

根據一項旨在結束以色列-黎巴嫩邊境敵對行動的協議，以色列與伊朗支持的真主黨之間的停火于周三生效。中東和烏克蘭的戰爭雖然不是周三影響匯市的主要因素，但一直支持美元的避險地位，停火協議的達成也削弱了美元的避險需求。

美元指數周三下跌0.77%，為近三周最大單日跌幅，收報106.06，盤中最低曾觸及105.85，為近兩周新低。


（美元指數日線圖，來源：易匯通）

美債收益率下跌，因為通脹在經濟增長擔憂面前退居其次
美國國債收益率周三下跌，這也給金價提供了一些支撐，因為持有黃金的機會成本下降。歐洲消費者信心調查疲軟，投資者紛紛湧入美國政府債券，而美國通脹擔憂因數據符合預期而暫時退居次席。

雖然通脹率仍保持高位，且高於美聯儲 2% 的目標，但在周四感恩節假期到來之前，債券市場反應平淡。

TradeStation市場策略全球主管David Russell說："隨着投資者轉向經濟增長周期，通脹問題正在逐漸退去。"

本周，美國當選總統特朗普承諾對來自加拿大、墨西哥和中國的進口商品徵收懲罰性關稅後，有關通脹反彈的擔憂再次出現。

"過去是經濟，然後是選舉......現在仍然是經濟，"Brandywine Global全球固定收益投資組合經理Jack McIntyre說。"如果你看經濟......美聯儲可能會降息，即使是鷹派降息，"他指的是美聯儲將於 12 月召開的下一次利率制定會議。

周三的數據顯示，11月份德國消費者信心降幅超過預期，法國消費者信心跌至五個月低點，與價格走勢成反比的美債收益率隨之下降。

芝商所周三的數據顯示，利率期貨交易員認為美聯儲下月降息25個基點的可能性為70%，高於周二的59%。

10年期美債收益率 周三尾盤報4.234%，比周二低近7個基點，為11月1日以來最低水平。

兩年期收益率周三降幅超過 4 個基點，至 4.21%，為兩周多以來的最低水平。此外，30 年期收益率周三跌至 4.419%，為 11 月 7 日以來的最低水平。

北京時間07:42，現貨黃金現報2636.86美元/盎司。