2025美債市場展望：收益率下行與潛在風險的交鋒

據《彭博社》報道，華爾街策略師普遍支持美聯儲的政策方向，認為2025年美國債券收益率將有所下降，特別是與美聯儲利率政策高度相關的兩年期國債收益率。這一預測表明，市場對美聯儲的貨幣政策路徑表現出一定信心，同時也暗示着對未來經濟環境的適應性調整。



兩年期國債收益率或顯著下降

兩年期美國國債收益率被視為對美聯儲政策最敏感的指標之一。2024年，美聯儲連續數次降息，將利率從年初的高點逐步下調，但總體節奏較為謹慎。隨着市場逐步消化美聯儲的政策立場，策略師預計2025年兩年期國債收益率將顯著下降。這主要歸因於以下幾點：

1、美聯儲的政策立場

美聯儲在其最新聲明中表示，儘管貨幣政策的調整將繼續，但其步伐將會更加緩慢和謹慎。這種基調表明，美聯儲並不急於採取更大幅度的降息，而是希望通過逐步調整來實現通脹控制和經濟增長之間的平衡。

2、經濟增速放緩

美國經濟在2024年展現了強勁的韌性，但隨着通脹壓力緩解和經濟刺激效應減弱，預計2025年的經濟增速將有所放緩。根據經濟合作與發展組織（OECD）的預測，美國2025年的GDP增長率將從2024年的2.8%下降至2.4%。經濟增速的放緩為債券收益率的下降創造了條件。

3、通脹壓力的逐步緩解

美聯儲對2025年的通脹預期已從2024年的2.5%調整至2.3%。隨着通脹逐步接近2%的目標水平，市場對高利率的需求減弱，進一步壓低了債券收益率。

長短期收益率曲線的變化

2024年，美國債券市場的收益率曲線一度出現倒掛現象，這種現象通常被視為經濟衰退的前兆。然而，隨着美聯儲進入降息周期，策略師預計2025年收益率曲線將逐步恢復正常化。

1、長端收益率的穩步下降

儘管美聯儲的降息步伐較為緩慢，但長期債券收益率預計將穩步下降，這得益於市場對未來經濟增長的溫和預期。

2、短端收益率的快速調整

短期國債收益率，特別是兩年期收益率，可能會更快地反映美聯儲的政策調整。這將使收益率曲線逐步趨於陡峭，表明市場對經濟前景的信心有所改善。

華爾街的觀點與美聯儲的政策一致性

彭博社的調查顯示，華爾街大多數策略師對美聯儲的政策路徑持支持態度，認為其漸進式降息政策是當前經濟環境下的最佳選擇。這種支持主要基於以下幾點：

1、充分就業和通脹目標的平衡

美聯儲一直強調，其貨幣政策的目標是「促進最大就業和價格穩定」。在勞動力市場韌性較強的背景下，美聯儲不急於大幅度降息，而是希望通過謹慎調整來確保經濟的持續增長。

2、市場信號的積極反應

債券市場的反應與美聯儲的政策路徑基本一致，這表明市場對美聯儲的信心較強。同時，這種一致性也有助於降低市場的波動性。

3、全球經濟的複雜背景

在全球經濟環境複雜多變的背景下，美聯儲的政策調整也需考慮其他主要經濟體的影響。例如，歐洲央行加速寬鬆政策、日本央行可能的政策調整，都會對美聯儲的政策路徑產生間接影響。

潛在的風險與不確定性

儘管華爾街對2025年債券收益率下降持樂觀態度，但分析師認為仍需警惕以下潛在風險：

1、通脹反彈的可能性

如果通脹壓力重新上升，美聯儲可能被迫調整政策路徑，從而對債券市場產生衝擊。

2、全球經濟的不確定性

地緣政治風險、貿易政策變化以及其他經濟體的貨幣政策調整，均可能對美國債券市場造成意外影響。

3、勞動力市場的意外變化

如果美國勞動力市場出現快速惡化，可能導致市場對經濟增長的預期發生顯著調整。

總結

總體而言，華爾街對2025年美國債券收益率下降持積極態度，特別是對兩年期國債收益率的下降預期。這一趨勢反映了市場對美聯儲政策路徑的信心，同時也表明債券市場在未來一年的潛力。