【非農報告】就業繼續上漲 黃金不受影響

備受市場矚目的美國12月非農數據終於公佈，數據顯示非農就業人數增加25.6萬人，遠超市場預期的16萬人。同時，失業率由前值的4.2%回落至4.1%，就業市場繼續保持火熱。從數據理論上利空黃金，但黃金短線小幅下挫後快速拉升，短線漲幅超過30美元，直接無視數據帶來的利空。

就業市場依舊火熱

美國2024年12月非農人數為25.6萬人，大幅高於預期的16.5萬人。平均每小時工資年率增長3.9%，月率上升0.3%，二者和前值相比均有小幅回落，平均每週工時處於過去三年偏低水準。從整體數據來看，四季度月均非農就業人數為17萬人，全年月均18.6萬人，只能算是一般。值得注意的是，隨著12月失業率的下降，同時受益於失業人數減少和勞動力人口增長，薩姆指數連續第三個月維持在0.43，低於0.5的警戒線，這表明經濟衰退風險有所放緩。

百利好特約智昇研究市場策略師鵬程認為，12月正值耶誕節和元旦期間，經濟活動活躍，屬於傳統的用工旺季，因此數據上升在意料之內。此外，受颶風等自然災害的影響，11月和12月美國處於災後恢復階段，加之加州大火可能延長重建週期，預計後續非農數據可能同樣非常漂亮。

降息或將放緩

非農數據公佈後，美股承壓明顯，道瓊斯和納斯達克均下跌1.63%，標普下跌1.54%。10年期美債收益率達到4.77%，創下自2023年11月1日以來的最高水準；30年期美債收益率跳升至4.96%，並一度突破5%。市場開始對美聯儲能否在2025年按預期繼續降息產生質疑。當前，市場關注焦點已不再局限於降息次數和幅度，甚至有部分激進分析師認為美聯儲可能重新開啟加息週期。鑒於就業市場的火熱，美聯儲有更多精力放在治理通脹上。最新通脹數據為2.7%，距離2%的目標值尚有距離，市場對美國通脹上升也已有所預期。密歇根大學發佈的數據顯示，美國消費者預計未來5至10年通脹預期上升至3.3%，為2008年以來的新高。

根據CME的FedWatch工具數據，美聯儲1月降息的概率從前期的6.4%降至2.7%；3月維持當前利率不變的概率為75.5%，累計降息25個基點的概率為23.8%，累計降息50個基點的概率為0.7%。此外，美聯儲今年完全不降息的概率從13.4%上升至25.3%，今年最多降息一次的概率超過60%。從各類資產的市場反應來看，市場已形成降息次數減少、幅度下降的預期。

技術面上，黃金日線連續收大陽線，價格站上長期均線，上升結構擴大化，但短期乖離率過大，價格有回歸均線的需要，短線可能回落至2660美元一線。

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