日本央行紀要觀察：加息時機的信號為何如此混雜？

日本央行10月政策會議的會議紀要顯示，該行理事會委員討論了對加息持謹慎態度的必要性，並沒有明確暗示下個月將採取行動。

根據日本央行周一（11月11日）發佈的紀要，九名理事會委員中的一位在會議上表示：「目前還不能判斷市場正在企穩。」在美國總統大選前不久召開的會議上，日本央行維持利率不變。


圖：日元最近幾周走弱，加劇了通脹壓力（白線指日元兌美元匯率）

這位委員說道：「由於央行一直預期將以溫和的步伐加息，它有時間監測美國經濟的未來走向，包括總統大選后的走勢。」

由於缺乏對12月或1月加息可能性的明確指引，日本央行觀察人士將繼續猜測央行下一步舉措的時機。超過80%的受訪經濟學家預計，明年1月前將加息。

不過，紀要中涉及溝通必要性的言論並未讓市場感到意外，這表明日本央行將採取比7月份更多的行動來傳達下一步舉措。

目前，有關時機的信號是混雜的。一些觀點明確表示，加息並非不可能，因為央行只是在等待籠罩在美國經濟方向上的烏雲散去。

一位委員表示：「在暫停評估美國經濟發展之後，央行應考慮進一步加息。」

在10月決定將借貸成本維持在0.25%的水平之後，日本央行行長植田和男並未排除下個月加息的可能性。在特朗普贏得大選后，這位行長還沒有公開發表過他對美國經濟的看法。

過去一個月，日元兌美元走弱，此舉將放大通脹壓力。許多日本央行觀察人士將日元的命運視為下一次加息的催化劑。

紀要顯示，一位日本央行委員指出，隨着美聯儲和日本央行在利率問題上反向而行，匯率可能出現大幅波動。這位委員還指出，可能出現出人意料的決策，使未來的政策路徑複雜化。

該委員表示：「有必要注意，如果央行進一步加息引發市場震蕩，長期來看貨幣政策正常化將受到阻礙。」一些經濟學家表示，日本央行7月份的加息是引發8月初全球市場崩盤的因素之一。

日本政局的不穩定是影響日本央行加息路徑的另一個關鍵因素。上月，日本首相石破茂在執政黨選舉中遭遇2009年以來最糟糕的結果。一位重要的反對黨領導人表示，日本央行在3月份之前不應該加息。

日本經濟振興大臣赤澤良生是石破茂最親密的盟友之一，他首次出席了日本央行的會議。赤澤說，日本央行繼續放鬆貨幣政策以確保徹底結束通縮是很重要的。

日本內閣府官員表示：「政府將在經濟和財政管理中優先考慮擺脫通縮。」政府希望央行「在繼續與政府密切合作和交換意見的同時」實現其價格目標。