澳洲聯儲會議紀要：目前的限制性利率是合適的

澳洲聯儲認為，目前的政策設置是適當的，可以拉低仍然「過高」的核心通脹。在兩周前的會議上討論了可能需要降息、加息或更久維持利率在較高水平的情況。

澳洲聯儲周二（11月19日）在悉尼發佈的11月5日決議紀要中表示：「澳大利亞的貨幣政策被評估為限制性的，但這在多大程度上仍不確定，更廣泛的金融狀況在過去幾個月有所緩解。」

澳洲聯儲理事會指出，與該決議一起發佈的工作人員預測是基於技術假設，即現金利率在2025年和2026年幾次下調之前在數月內保持在當前水平。理事會認為，圍繞這些預測的風險是「平衡的」。


圖：整體CPI在澳洲聯儲的目標範圍內，但核心CPI仍然高企（白線指整體同比CPI，藍線指同比核心通脹，紫線指澳洲聯儲現金利率）


央行對前景的猶豫在美國總統大選當天舉行的政策會議上有所反映。特朗普提出提高進口關稅，鑒於亞洲大國是澳大利亞最大的貿易夥伴，此舉的影響可能是巨大的。

澳洲聯儲強調了三大離岸風險：

1、美國經濟政策可能發生「重大變化」

2、亞洲大國經濟刺激方案的規模或構成與預期存在差異

3、政府債務不可持續增長的普遍風險

會議紀要顯示：「成員們一致認為，考慮到相關細節尚不清楚，而且在很大程度上仍不可預測，目前還不可能將此類事件考慮在內。」並重申了澳洲聯儲主席布洛克在作證時的評論。

過去一年，澳洲聯儲一直將現金利率維持在4.35%的水平，試圖控制消費者價格，同時保護勞動力市場，使經濟實現軟着陸。雖然通脹一直在降溫（由於政府能源補貼，第三季度整體CPI大幅下降）但它仍然居高不下，核心價格要到2026年才能持續回到2% -3%的目標水平。

澳洲聯儲表示，它仍對通脹上行風險保持「警惕」，鑒於通脹高於目標水平的時間已久，它使「最小的容忍度」適應更長時間的價格高企。
在可能降息的幾種情況中，該行強調：

1、如果事實證明，消費持續而實質性地弱於工作人員預測，這將大大降低通脹。

2、如果勞動力市場狀況的緩解幅度遠超預期，就會降低通脹。

如果事實證明消費的復蘇比預期更為強勁，當前的政策可能需要維持比認為的更久。

他們還指出，如果經濟中的供應能力受限比假設的多得多，就有可能需要收緊政策立場。

澳洲聯儲表示：「成員們一致認為，在理事會確信通脹正在持續邁向目標水平之前，保持貨幣政策足夠的限制性是很重要的。他們還指出，保持前瞻性很重要，避免過度依賴過去的信息，這可能導致理事會對經濟狀況的變化反應太晚。」