✕
百利好環球
財務
打開
下載APP
智昇直播
中信建投期貨：美聯儲紀要偏鷹 貴金屬承壓運行
智昇 資訊
2024-11-27 10:49:42
貴金屬：近期貴金屬利空頻繁，黎以停火協議達成降低地緣政治風險，特朗普關稅威脅推升美元，而昨日美聯儲發佈的會議紀要顯示鷹派態度，再度使得貴金屬承壓運行。美聯儲會議紀要顯示，美聯儲官員允許進一步降息，但只會是以漸進的方式降息；一些官員表示，如果通脹居高不下，美聯儲可能暫停寬鬆政策，暫停或加快降息的選項取決於經濟數據。總體來看，短期貴金屬面臨一定逆風，但長線仍將受降息周期、地緣政治風險等因素支撐，下行空間有限。操作上，逢低布局多單。滬金 2502 參考區間 600-630 元/克，滬銀 2502 參考區間 7500-7900 元/千克。
原油：國際原油周二走勢動蕩，市場受到了兩方面因素的衝擊，一個是黎巴嫩與以色列達成了為期 60 天的停火協議，二是 OPEC+產油國商討再度推遲增產計劃。原油的地緣溢價回落，原油未來的供需平衡上 OPEC+是否增產也有關鍵性作用。同時我們還看到，越來越多的美國石油公司表態，特朗普為石油公司創造較好的生產環境，美國頁岩油是否會增產還是要取決於經濟效益，CEO 們表示維持穩定對他們來說是最佳策略。OPEC+會議前夕市場可能都將以震蕩等待決議，當前庫存低位也是油價難以走弱的內在原因。
股指期貨：本輪市場出現調整，一方面原因在於 A 股市場博弈資金的獲利了結，導致市場交易情緒的自然降溫；另一方面，市場對國內基本面以及美聯儲降息節奏的重新評估。短期而言，國內外一系列事件落地后，進入到宏觀政策真空期，10 月基本面數據表現為結構性改善，短期市場多空分歧以震蕩消化為主。槓桿資金情緒的邊際走弱對 IM 產生調整壓力，IM 短期觀望或賣出套保。中期來看，關注政策托底效果與指數下方支撐，可以考慮運用股指期貨多頭替代策略進行逢低布局，等待市場企穩回升。套利方面，短期在情緒指標高位邊際回落的環境下，關注市場風格的可能切換，帶來多 IH、IF/空 IM 策略機會。
國債期貨：單邊策略：市場重新交易穩增長政策或不及預期，長期限期債持續走強。我們判斷當前仍處於經濟復蘇初期，期債(尤其 TL 和 T)短期維持謹慎看法，或還有下行空間，短期品種關注逢跌做多的機會，總體而言，期債未脫離震蕩區間，態度保持中性。跨品種策略：短-長價差仍望重返上漲趨勢，貨幣持續寬鬆預期支撐短端，穩增長信號則利空長端，多 TS 空 T 的套利組合建議繼續持有。跨期策略：移倉完成，各品種跨期價差持續低位運行，近遠月價差已持續倒掛，源於市場主流的「短期謹慎，長期牛市」預期，使得遠月價格韌性強，目前走擴暫時缺乏動力。套保策略：單邊看多情緒強致各品種凈基差處於偏低狀態，空頭套保成本較低，考慮到利空因素主要作用於長端，且遠月價格偏高，優選 T2503 對沖現券。
工業硅：昨日工業硅期貨顯著下挫，市場對需求的擔憂集中反映，現貨市場觀望心態濃厚，價格亦有小幅下調。不過，石河子昨日發佈重污染天氣應急響應，對工業企業採取強制性減排措施，工業硅企業受到影響，或月度減產 3 萬噸左右，將給盤面帶來支撐但從整體供需平衡來看，近期多晶硅減產規模亦顯著，工業硅當前減量仍難使得供需平衡向短缺傾斜。總體來看，工業硅突發強制減產，但多晶硅環節減產規模或更為顯著，短期盤面有情緒上支撐，或迎來階段性反彈，長線工業硅仍面臨壓力。
銅：基本面中性。昨日上期所銅倉單減少 1453 噸至 2.5 萬噸，LME 銅去庫 1500 噸至 26.94 萬噸。國內仍處於去庫過程中，尤其廣東庫存降至 1 萬噸明顯緊張，現貨升水高達 300 元。銅陵有色公布 Mirador銅礦為期 15 天的停產結束，目前已恢複選礦單系統生產，產線全部恢復時間尚未確定，預計整體影響量為 0.52 萬金屬噸。總體來看，雖然近期國內的去庫及現貨升水對盤面有一定支撐，但當前強美元、關稅風險、地緣衝突等宏觀方面的利空仍會對銅價形成限制。今日滬銅主力運行區間參考 73300-74300 元/噸。策略上，短線區間操作為主，企業在區間下沿可增加補庫。
鐵合金：合金基本面較為雞肋，行情震蕩為主。需求端：鋼材基本面矛盾不大，各品種尚有利潤，鋼廠生產強度高位偏穩，合金消耗需求有韌性。冬儲需求尚未入場，鋼廠合金庫存可用天數均處低位，冬季有必要補庫，屆時或提振市場需求。另外，12 月重要會議可能也會給需求帶來投機溢價。供給端：上游繼續增產，硅鐵庫存增加，硅錳小幅去庫，整體供給充足，冬儲交易結束之後，價格有再度承壓風險。成本端：近期變動不大，偏穩為主。
橡膠：隨着本年度割季的推進與異常氣象現象的暫告段落，除印尼北部外，全球天然橡膠主產區（泰國等東南亞地區和西非的科特迪瓦）供應不再受限，儘管國內雲南即將迎來停割（中國產量佔比僅 6%，對總量影響有限），供應端來說整體邊際變化有限。需求端來看，國內輪胎企業在小幅提高開工后，持續迎來成品和原料的雙重累庫，短期實際需求側或難以貢獻增長（定性短期偏弱），本周工業品迎來集體回暖后再度回落，依然無法形成需求再度增長的一致預期。故，在供應沒有其他擾動的情況下，進入低產季前將維持寬鬆狀態，RU&NR 的單邊定價持續向需求側傾斜，預計短期仍偏弱運行。
中信建投期貨公司授權由「專註國內期貨衍生品交易的專業行情分析資訊網站」：【 http://www.fx678.com 】轉發
原油：國際原油周二走勢動蕩，市場受到了兩方面因素的衝擊，一個是黎巴嫩與以色列達成了為期 60 天的停火協議，二是 OPEC+產油國商討再度推遲增產計劃。原油的地緣溢價回落，原油未來的供需平衡上 OPEC+是否增產也有關鍵性作用。同時我們還看到，越來越多的美國石油公司表態，特朗普為石油公司創造較好的生產環境，美國頁岩油是否會增產還是要取決於經濟效益，CEO 們表示維持穩定對他們來說是最佳策略。OPEC+會議前夕市場可能都將以震蕩等待決議，當前庫存低位也是油價難以走弱的內在原因。
股指期貨：本輪市場出現調整，一方面原因在於 A 股市場博弈資金的獲利了結，導致市場交易情緒的自然降溫；另一方面，市場對國內基本面以及美聯儲降息節奏的重新評估。短期而言，國內外一系列事件落地后，進入到宏觀政策真空期，10 月基本面數據表現為結構性改善，短期市場多空分歧以震蕩消化為主。槓桿資金情緒的邊際走弱對 IM 產生調整壓力，IM 短期觀望或賣出套保。中期來看，關注政策托底效果與指數下方支撐，可以考慮運用股指期貨多頭替代策略進行逢低布局，等待市場企穩回升。套利方面，短期在情緒指標高位邊際回落的環境下，關注市場風格的可能切換，帶來多 IH、IF/空 IM 策略機會。
國債期貨：單邊策略：市場重新交易穩增長政策或不及預期，長期限期債持續走強。我們判斷當前仍處於經濟復蘇初期，期債(尤其 TL 和 T)短期維持謹慎看法，或還有下行空間，短期品種關注逢跌做多的機會，總體而言，期債未脫離震蕩區間，態度保持中性。跨品種策略：短-長價差仍望重返上漲趨勢，貨幣持續寬鬆預期支撐短端，穩增長信號則利空長端，多 TS 空 T 的套利組合建議繼續持有。跨期策略：移倉完成，各品種跨期價差持續低位運行，近遠月價差已持續倒掛，源於市場主流的「短期謹慎，長期牛市」預期，使得遠月價格韌性強，目前走擴暫時缺乏動力。套保策略：單邊看多情緒強致各品種凈基差處於偏低狀態，空頭套保成本較低，考慮到利空因素主要作用於長端，且遠月價格偏高，優選 T2503 對沖現券。
工業硅：昨日工業硅期貨顯著下挫，市場對需求的擔憂集中反映，現貨市場觀望心態濃厚，價格亦有小幅下調。不過，石河子昨日發佈重污染天氣應急響應，對工業企業採取強制性減排措施，工業硅企業受到影響，或月度減產 3 萬噸左右，將給盤面帶來支撐但從整體供需平衡來看，近期多晶硅減產規模亦顯著，工業硅當前減量仍難使得供需平衡向短缺傾斜。總體來看，工業硅突發強制減產，但多晶硅環節減產規模或更為顯著，短期盤面有情緒上支撐，或迎來階段性反彈，長線工業硅仍面臨壓力。
銅：基本面中性。昨日上期所銅倉單減少 1453 噸至 2.5 萬噸，LME 銅去庫 1500 噸至 26.94 萬噸。國內仍處於去庫過程中，尤其廣東庫存降至 1 萬噸明顯緊張，現貨升水高達 300 元。銅陵有色公布 Mirador銅礦為期 15 天的停產結束，目前已恢複選礦單系統生產，產線全部恢復時間尚未確定，預計整體影響量為 0.52 萬金屬噸。總體來看，雖然近期國內的去庫及現貨升水對盤面有一定支撐，但當前強美元、關稅風險、地緣衝突等宏觀方面的利空仍會對銅價形成限制。今日滬銅主力運行區間參考 73300-74300 元/噸。策略上，短線區間操作為主，企業在區間下沿可增加補庫。
鐵合金：合金基本面較為雞肋，行情震蕩為主。需求端：鋼材基本面矛盾不大，各品種尚有利潤，鋼廠生產強度高位偏穩，合金消耗需求有韌性。冬儲需求尚未入場，鋼廠合金庫存可用天數均處低位，冬季有必要補庫，屆時或提振市場需求。另外，12 月重要會議可能也會給需求帶來投機溢價。供給端：上游繼續增產，硅鐵庫存增加，硅錳小幅去庫，整體供給充足，冬儲交易結束之後，價格有再度承壓風險。成本端：近期變動不大，偏穩為主。
橡膠：隨着本年度割季的推進與異常氣象現象的暫告段落，除印尼北部外，全球天然橡膠主產區（泰國等東南亞地區和西非的科特迪瓦）供應不再受限，儘管國內雲南即將迎來停割（中國產量佔比僅 6%，對總量影響有限），供應端來說整體邊際變化有限。需求端來看，國內輪胎企業在小幅提高開工后，持續迎來成品和原料的雙重累庫，短期實際需求側或難以貢獻增長（定性短期偏弱），本周工業品迎來集體回暖后再度回落，依然無法形成需求再度增長的一致預期。故，在供應沒有其他擾動的情況下，進入低產季前將維持寬鬆狀態，RU&NR 的單邊定價持續向需求側傾斜，預計短期仍偏弱運行。
中信建投期貨公司授權由「專註國內期貨衍生品交易的專業行情分析資訊網站」：【 http://www.fx678.com 】轉發
分享至：
