下半年美國通脹高企難下

踏入下半年，金融市場焦點除了仍舊圍繞歐洲緊張的地緣政治局勢，及環球通脹會否繼續升溫之外，其實仍有不少政經大事值得關注。例如有7月10日的日本參議院選舉；8月全球央行年會；10月中國共產黨20大召開；10月30日印尼舉行的20國集團會議；11月8日美國的中期選舉；以及11月21日卡塔爾世界杯，當中一定以美國中期選舉影響性最大。

目前美國總統拜登民望低迷，大多數政治分析家普遍都預期，拜登所帶領的民主黨有機會在此中期選舉中大敗，而要將參眾兩院控製權拱手相讓給共和黨。拜登民望下滑，主要原因是選民不滿意他的外交政策及美國通脹半失控。

美國中期選舉當中，參議院的100個議席會有1/3進行改選，而眾議院的435個議席需要全部改選。在參議院選戰的35個議席中，民主黨有14位議員競逐連任，共和黨有21位議員競逐連任。而在眾議院的選戰中，民主黨現時占222席，共和黨則占213席。由此可見，共和黨絕對有力在拜登民望低迷下重掌參眾兩院的控製權。

若共和黨重新掌權真的成為事實，估計對美國經濟以致美國股市均不利，因為到時白宮會成為跛腳鴨政府，導致拜登施政困難。未來民主黨能否力挽狂瀾，就要看拜登的民望能否大幅反彈，但正如上文所說，拜登民望低迷主要是通脹持續升溫，令美國國民生活支出增加，再加上大多數國民認為拜登外交上較為軟弱。

未來拜登民望能否回升，就非常取決於通脹是否可以見頂回落，但以目前環球政經形勢判斷，俄羅斯和烏克蘭的衝突相信會繼續維持一段長時間，這樣便會令能源和農作物價格持續攀升。故此筆者相信美國通脹不單止不會見頂回落，反而會繼續反覆向上。以目前趨勢判斷，美國通脹在下半年有機會升破10%的水平。這樣的話，民主黨便有機會在中期選舉中大敗。

在中期選舉前夕，相信拜登和財長耶倫會不斷向聯儲局施壓，要求聯儲局繼續以極鷹派的貨幣政策來壓止通脹升溫，在這有利條件下，相信美彙指數在下半年繼續可跑贏非美貨幣。但要注意，一旦中期選舉過後，估計聯儲局的貨幣政策會趨向較為溫和。因為選舉過後，估計拜登不會再施壓給聯儲局加息打壓通脹來挽回民望。所以中期選舉過後，美彙指數有機會因此而大幅回吐。

在金市方麵，下半年通脹很大機會持續升溫，但另一邊廂美元卻很大機會持續強勢，在這好淡爭持下，金價有機會在下半年出現大型上落市。而受俄羅斯供應減少，再加上夏天暑假是能源需求旺季，以及墨西哥灣每年都醞釀超級颶風，令原油供應中斷。故估計下半年的天然氣價格和油價仍然有力維持強勢。

大宗農作物價格也如是，在俄烏衝突下小麥難以出口，再加上部分國家因怕糧食危機惡化亦暫停小麥出口，令小麥期貨價格易升難跌。至於大豆和玉米則因為美國西南部均出現熱浪和乾旱，令美國種植的大豆和玉米今年有機會出現失收令供應減少。故此相信小麥、大豆和玉米等農產品價格在下半年有力再創曆史新高。總的來說，下半年在商品價格帶動下，環球通脹根本不可能降溫。