第四季金融市場分析

第四季國際金融市場有三大焦點，包括有10月11日在英國最高法院審理的蘇格蘭獨立公投議案；10月16日中國舉行的中共20大會議；以及11月8日在美國舉行的中期選舉。當中最為影響金融市場的，相信是英國最高法院審理蘇格蘭獨立公投議案，及美國中期選舉。

匯市方面，投資者判斷貨幣表現的時候，仍然會比較那間央行的貨幣政策最為鷹派。以目前來說，美國官方的聯邦基金利率已經上調至3.25%，暫時是主要交易貨幣當中的最高息，故為什麼美元可以仍然保持強勢。若美國未來經濟數據繼續表現良好，再加上聯儲局間接為民主黨在中期選舉拉票，繼續以超高調的鷹派姿態示人，來顯示打擊通脹決心來爭取民心。所以在這些推斷下，美元在第四季估計仍然可以繼續睇高一線。

但要小心，民主黨一旦在中期選舉中落敗，即是參眾兩院的控制權落入共和黨手裏，那麼對美元可能構成壓力。更重要的是，要留意美國前總統特朗普會否宣佈再次競逐2024年的總統選舉，一旦他宣佈參選的話，估計美元或多或少會有一定沽壓，因特朗普在任時經常高調反對美元強勢。

若美元在第四季可保持強勢，那麼非美貨幣我較為擔心的，是受能源危機困擾的歐元和英鎊。歐元方面，主要是義大利大選後，極右的執政聯盟有機會舉辦脫歐公投，再加上義大利已經陷入債務危機，那麼義大利的政經問題對歐元相當不利。

另一方面，一旦英國最高法院審理蘇格蘭獨立議案當中，最終判決蘇格蘭勝訴的話，那麼即是說蘇格蘭明年10月便可以有法理依歸舉辦脫英獨立公投，估計這樣亦會對英鎊造成災難性後果。至於亞太地區方面，由於亞太地區經濟疲弱，估計人民幣、日元、韓元、印度盧比、以致澳紐元會繼續維持弱勢。

環球各國當中，尤其是歐亞工業強國整體經濟疲弱，情況更有每況愈下之勢。但歐美央行並未因此畏懼，更聯手大幅加息0.75%來打壓通脹，商品市場尤其擔心歐亞工業強國經濟因此雪上加霜。金融市場普遍都認為明年各國經濟衰退的情況會比今年更為嚴重，所以工業用的商品及能源需求會進一步減弱，故相信基本金屬版塊如期銅和期鋁，能源板塊的原油和天然氣價格仍然有下調空間。

在能源價格及一眾工業用商品價格顯著回落的影響下，很大機會令環球通脹繼續降溫。若通脹持續回落，可對抗通脹的黃金來說實屬不利，再加上在美元強勢的大前提下，估計金價下行的壓力只會有增無減。最大的黃金ETF SPDR最近公佈的數據中顯示，已經連續4個月減持黃金儲備，反映基金大戶對金價亦缺乏信心。

不過在環球地區經濟當中，最近美國和加拿大所公佈的經濟數據，遠較歐洲和亞洲為佳，相信主要是美國和加拿大均是能源生產大國，故此沒有受到過去能源價格上升所帶來的負面影響，亦不像歐洲會有能源短缺所帶來的危機出現，故此經濟數據及上市公司業績表現較為理想。

而商品價格有所回落令通脹暫時見頂，亦對美國經濟帶來好處，相信在經濟好轉和通脹回落有利帶動下，估計美股在第四季表現會有轉機。但若果民主黨在中期選舉失利，國會給共和黨重奪控制權，令拜登政府變成跛腳鴨政府的話，那麼對美股便十分不利。