美聯儲連續加息衝擊全球經濟 四季度A股有望恢複性上漲

美國為了應對近40年來最高的通脹水平，采取了連續加息的措施。從三月份首次加息以來，現在已經五次加息，並且近三次加息均加了75個基點，屬於大幅加息。根據9月份美聯儲議息會議給出的點陣圖，這輪加息的目標可能會讓基準利率提升到4.5%，而現在已經提到了3%，也就意味著未來美聯儲可能還有2~3次加息。美聯儲加息對於美國經濟和全球經濟都會形成一定的影響，對於資本市場也造成了一定的衝擊。

相對而言，對於A股市場的影響相對較小，一個是我國央行冇有跟隨美聯儲進行加息縮表，保持了貨幣政策的獨立性，采取了適度降息的策略。在國慶節前，央行下調了LPR利率以及基準存款利率來提升經濟增速。美聯儲的貨幣政策目標是防通脹，而我國貨幣政策目標則是穩增長，目標不同所以采取的政策也不同。當然，美聯儲連續快速的加息對我國貨幣政策也會起到一定的掣肘的作用，我國央行要考慮到與美聯儲貨幣政策的偏差可能會導致人民幣貶值，所以在寬鬆方麵也會適度控製節奏。人民幣彙率在破“7”之後出現了震蕩反彈的走勢，今年以來人民幣貶值幅度隻有美元指數上漲幅度的一半，這說明人民幣彙率貶值主要是受到美元指數走勢過強帶來的被動調整，並不是彆的原因，相對於英鎊、歐元、日元這些主要貨幣來說，人民幣的貶值幅度相對還是比較小的。

三季度A股市場出現了持續的調整，上證指數逼近3000點整數關口。而從市場的特征來看，具備了一些市場低位的特征，比如說成交量萎縮，和上半年高峰成交量每天達到上萬億來比，9月份市場的成交量萎縮到六千多億，成交量萎縮往往也是市場的一個低位特征。而從新基金的發行量來看，9月份新基金發行遇冷，整體的銷量不佳，也表明了市場的情緒確實是處於低點。從經濟增長來看，三季度經濟麵出現了一定的複蘇，和二季度相比經濟增速出現了一定的回升，但是回升力度並不大，主要是影響經濟複蘇的一些因素並冇有消除。隨著國務院出台的一攬子穩經濟增長的政策逐步落地，四季度經濟麵有望繼續複蘇。七八月份兩個月的製造業PMI處於50%榮枯分水嶺之下，9月份製造業PMI重回50%以上，這也就意味著製造業在逐步複蘇。而服務業PMI則表現比較疲弱，說明服務業受影響較大，服務業複蘇可能還有待時日。

從經濟轉型的角度來看，新能源和消費是經濟轉型受益的兩大方向。新能源替代傳統能源是大勢所趨，也是長期的發展趨勢。當然，新能源替代傳統能源是一個循序漸進的過程，不能過於激進。事實上，在相當長的一段時間內，新能源和傳統能源都要共存，並且很大程度上要依賴傳統能源。今年以來，在新能源多次表現之外，傳統能源仍然表現強勁。受到俄烏衝突、美聯儲過去兩年放水以及經濟複蘇的帶動，油價多次創出新高，甚至逼近的曆史新高，天然氣價格更是猛漲，在北溪管道受破壞之後，天然氣價格再次大漲。全球麵臨的能源危機，讓我們認識到傳統能源在相當長一段時間內仍然是占據了主導的地位。當然新能源作為我國占據能源主動權的一個重要戰略，未來的發展的動力是非常足的。