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利用索羅斯投資理論去大賺

金錢一
2023-06-27 17:29:39

現已91歲的索羅斯(George Soros),終選出其37歲兒子亞山大(Alexandra Soros)作為接班人,相信投資界都聽索羅斯的大名,因他在1992年擊敗了英倫銀行而成名,並被賦予「金融大鱷」的稱號,其投資方法和思想,也值得大家參考。

 

索羅斯的主要投資理論是「反射理論」及「榮枯相生論」。索羅斯在其1978年出版的第一本著作《金融煉金術》(Alchemy of Finance)中多次強調,金融市場不像教科書所講那般理性及有效,反而是存在高度的不確定性及反射性(相互決定性),而這會造成金融泡沫及市場崩潰。

 

索羅斯的「反射理論」所指的是投資者與金融市場之間的互動關係。投資者乃是根據自己獲得的訊息及認知,從而形成對價格發展的預期,然後付諸行動。然而,投資者的行動又有可能改變市場原有的發展方向,這就會反射出新的市場趨勢,又所謂「自我形成」。市場新的趨勢又會衍生出新的訊息,投資者因此又會建立新的信念,繼而又會再次改變市場的發展趨勢。

 

不過,趨勢永遠只有大型投資者才可造成,理由是他們投入市場的金額最大,並足以左右價格走勢。散戶永遠只有跟隨大市方向,而由於市場無時無刻充斥著有利及不利因素,散戶投資者大多慣性將以有利因素去解釋價格上升,以不利的因素去解釋價格下跌,而這亦是受到其中一種錯誤的投資心理—「框架效應」的影響,意思就是市場訊息限制了個人的判斷。

 

索羅斯又認為,由於投資者不可能獲得完整的訊息,而投資者或會因為受到個別訊息而影響其對市場的認知,故不同的投資者會對市場預期產生不同的意見,索羅斯將此定為「投資偏見」,並認為這是金融市場的根本動力,當「投資偏見」透過不斷的互動並產生群體影響時,就會造成「蝴蝶效應」,從而推動市場向單一方向發展,但最終亦必然會反轉。

 

至於「榮枯相生論」,乃指金融市場有其運行的規律,但投資者難以客觀地根據完整的訊息作出判斷(客觀上亦無可能掌握到所有訊息),故必然出現決策偏差,但這種偏差一旦形成市場主要力量,就會令市場發展大幅偏離自然規律,從而產生羊群效應,但參與者遲早都會發現這種偏差,最終導致趨勢逆轉。

 

簡單而言,任何投資巿場牛巿最初都有合理的因素支撐,從而吸引投資者入巿並推升價格,但股價或商品價格被推升,本身又會反射至巿場之上,令投資信心加強並形成上升螺旋,至最後價格被推升原有因素未能支撐的水準之上,甚至越來越拋離,從而形成投機泡沫,最終投資或投機者發覺形情有異,又或沒有新的資金加入,泡沫便會爆破。

 

索羅斯便認為,大家可趁泡沫形成初期入巿,又或觀察到泡沫已近爆破邊緣時反其道而行,便可以賺取暴利,如1992年他便戳破了英磅泡沫而舉世知名,而最近的AI熱潮,大家也可利用索羅斯理論去參與,又或當相關股票形成上升泡沫後趁去沽空,便要考大家的眼光了。

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