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上半年各國央行貨幣政策的回顧與總結

盧楚仁
2023-06-29 13:56:56

轉眼間2023年上半年已經完結,年內金融市場焦點仍然集中在各國央行的利率動向,筆者會借此文章和大家回顧上半年,及展望下半年環球各國央行的貨幣政策,及其對金匯市場的影響。

 

在上半年,環球多國央行承接去年的加息週期繼續加息。在主要工業國當中,美國聯邦儲備局合共加息3次,每次加0.25%,共0.75%;歐洲央行也合共加了3次息,一次0.25%,兩次0.5%,合共加了1.25%;英倫銀行加了3次共1%;瑞士央行則加了一次0.5%;澳洲央行合共加了4次,總加幅1%;紐西蘭央行加了3次共1.25%;加拿大央行加了兩次共0.5%;日本央行則維持-0.1%不變。

 

踏入下半年,估計各工業國仍有一定加息壓力,當中以英國通脹率最高(8.7%),所以眾多貨幣當中,英鎊的加息壓力最大,故此在下半年絕對可以繼續睇高一線。其次加息壓力大的是日本、澳洲和歐洲央行。上半年日本經濟表現強勁,日經225上升超過20%,僅次於納斯達克指數的30%。相信日本央行在下半年有絕對的收緊貨幣政策壓力,若果日本央行決定啟動緊縮政策,相信對日圓後市有莫大的利好作用,所以當日本央行宣佈結束國債孳息率控制曲線的話,相信日圓便會開始啟動引擎飛升。

 

金融市場普遍認為,聯儲局在下半年7月份可能只會加息一次,之後息口便會見頂。市場更預期聯儲局在明年會步入減息週期,所以美元在此負面概念困擾下,在下半年表現有機會未如理想。至於歐洲央行方面,仍然有絕對的加息壓力,但礙於最近歐洲經濟數據表現一般,令投資者擔心會削弱歐洲央行的加息力度,故此有機會和美元展開海軍鬥水兵的局面。

 

澳洲和紐西蘭央行雖然也有輕微加息壓力,但無奈經濟數據表現疲弱,加上普遍大宗商品走勢也不被看好,值得一提,在上半年澳洲和紐西蘭元雙雙跑輸大市,所以基本因素不變的話,澳紐元下半年走勢估計也不會理想。最後,加拿大央行在6月份的議息會議當中,出其不意地再加息。但其實加拿大央行的加息壓力應該算是眾多央行最輕微的,況且下半年環球主要經濟體很大機會持續放緩,對原油需求有所減少下,估計油價在下半年會承接上半年的弱勢下跌,那麼對加元相信也有負面影響。

 

所以總的來說,下半年的主要工業國貨幣當中,估計英鎊可以像上半年一樣繼續跑贏大市,其次就是要等日本央行啟動緊縮貨幣政策,日圓便有機會從後趕上跑贏英鎊。至於下半年的金市,正如早前的文章也有分析過,相信在美國息口見頂,美國10年期孳息率回落帶動美匯指數向下的話,那麼對金價會繼續帶來支撐。若果亞太地區地緣政治升溫,帶動局勢惡化,那麼避險資金有機會全面湧入金市避險,令金價升勢火上加油,總的來說我對下半年的金價走勢仍然非常樂觀。

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