頭部效應越來越明顯 堅定配置優質龍頭股

近期A股市場出現大幅反彈，如我所預期，消費和新能源連袂上漲，開啟跨年度行情。近期市場信心為之一振，特別是前期調整較多的一些消費白馬股、白酒、醫藥食品料均大幅上漲。特別是白酒板塊的大漲帶動了整個市場的人氣，市場對於消費股的投資熱情掀起一股小高潮。在9月份我建議大家遠離週期股並逢低佈局消費白馬股、擁抱新能源龍頭股，現在策略已經奏效。春節前是傳統的消費旺季，消費股可以說是股價上漲的催化劑，加上前期調整已經比較充分。在8月份，消費白馬股跌到了低谷，我管理的前海開源優質龍頭基金在建倉期逢低佈局了調整到位的消費白馬股以及新能源龍頭股，來分享中長期的成長。大家通過開源優質龍頭基金三季報前十大重倉股也可以看出，我重點佈局被錯殺的消費白馬股和新能源龍頭股。從長期來看，消費和新能源依然是值得重點關注的兩大方向，甚至是2022年市場的兩大投資主線。

我國經濟在轉型的過程中，傳統行業的市場份額不斷的萎縮甚至可能會出現產能過剩，出現優勝劣汰的情況。許多行業的未來的發展從原來的增量變成存量競爭，導致很多傳統行業份額向行業龍頭集中，非龍頭的企業生存空間越來越小，這其實是我們常說的頭部效應。在頭部效應越來越明顯的情況之下，特別是在整體經濟增速放緩的時候，優質龍頭股的投資價值進一步提升。在經濟高速增長的時候，大企業和小企業都能夠生存，都有發展的空間，而在經濟增速放緩的時候，只有龍頭企業才有發展的機會，龍頭企業的投資價值更加凸顯，這在世界各國經濟發展過程中都是一個普遍的規律。

從產業發展的角度來看，在發展的初期往往是野蠻生長，然後進入到自由競爭階段，最後過渡到寡頭壟斷階段。我國現在很多行業已經走過了自由競爭階段，不少小企業被淘汰，將來會逐步走向寡頭壟斷階段，每個行業的前三名可能會佔據50%以上的收入和利潤。而我們做投資要抓住長期的機會，抓住經濟轉型的機會。我看好優質龍頭股就是基於這個大的邏輯，實際上成熟的行業基本上都是有兩家到三家企業佔據大部分市場份額，而其他企業的生存空間越來越小。我國經濟也逐步的從快速發展期進入到高品質中速發展期，這時候各個行業也都面臨著向行業龍頭集中的趨勢，優質龍頭股的投資價值是值得關注的。並且，未來隨著各行各業逐步過渡到寡頭壟斷階段，無論是資本市場還是實體經濟，資金都會偏向於行業龍頭企業，行業龍頭企業的投資價值將更加突出。這也是過去幾年大家比較熟的一個概念，叫核心資產。今年以來很多核心資產的股票出現殺估值、股價大跌的情況，導致核心資產的概念遭到質疑。我認為股價的波動並不影響核心資產的基本面，更不影響這些核心資產的投資價值，反而是產生了投資的機會。

重要聲明：上述內容及觀點僅供參考，不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。