地緣風險再度發酵，油價本周漲超3%，還能沖多高？

周四（11月21日），國際油價持續攀升，布倫特原油期貨交投於73.55美元/桶，日內上漲0.70%，美國西德克薩斯中質原油（WTI）期貨則報69.50美元/桶，漲幅1.09%。當前油價受到多方因素的影響，尤其是地緣政治緊張局勢的升溫，同時美國原油庫存大增對市場情緒構成一定壓制。



市場背景與行情綜述
近期，俄烏局勢再度升級，引發市場對衝突擴大的擔憂。與此同時，美國和印度的石油消費回升支撐了需求預期，進一步提振了油價。雖然美國能源信息署（EIA）最新數據顯示原油庫存和汽油庫存均超出預期增幅，但整體市場情緒仍偏向多頭，油價自本周初以來已錄得逾3%的漲幅。

然而，分析師指出，當前的地緣政治因素和短期需求回升對油價的提振作用或有限，持續性尚存不確定性。此外，全球供應前景仍偏寬鬆，尤其是國際能源署（IEA）預測2025年石油供應可能超過需求，這令市場對中長期供需平衡產生疑慮。

基本面分析
地緣政治因素主導市場情緒

俄烏衝突的升級成為近期油價波動的重要驅動因素。烏克蘭近日連續兩次使用西方巡航導彈對俄羅斯目標發動攻擊，俄羅斯對此表示，此類行為將構成衝突的重大升級。這種不確定性推高了市場對俄能源基礎設施可能受襲的擔憂，助推油價走高。然而，這類地緣風險對油價的影響通常偏短期，需持續關注局勢的進一步發展。

需求回暖對市場的支撐

摩根大通分析師指出，美國和印度的石油消費顯著回升。具體而言，11月1日至19日，全球石油需求預計達到1.036億桶/日，同比增長170萬桶/日。其中，美國的旅遊需求復蘇以及印度工業活動增加是主要推動力。這種需求側的改善為短期油價提供了支撐。

供應端增幅限制漲勢

供應方面，美國原油庫存的意外大增對市場形成壓力。EIA數據顯示，截至11月15日的一周，美國原油庫存增加54.5萬桶，遠高於市場預期的13.8萬桶。同時，上周汽油庫存增幅也超預期，而餾分油庫存降幅大於預期。這一供需動態顯示，美國的供應增長依然穩健。

此外，挪威Equinor公司宣布，其北海Johan Sverdrup油田恢復了全部產能，這進一步增加了市場供應壓力。OPEC+方面，消息人士透露，由於需求疲軟，OPEC+可能推遲此前計劃的小幅增產，這或將在一定程度上緩解供應過剩的擔憂，但整體市場對中長期供應充足的預期仍佔主導。

技術面與未來展望
技術面顯示，當前布倫特原油的上行阻力位於74美元附近，而下方支撐位於72美元。若市場情緒繼續受到地緣因素主導，油價可能進一步上探，但全球需求疲軟的預期可能限制油價的漲幅空間。



中期來看，全球石油市場的供需平衡仍存在較大不確定性。儘管短期內需求回暖和地緣政治風險支撐了油價，但供給端的穩定增長可能在未來限制油價的進一步走高。此外，OPEC+和非OPEC產油國的增產計劃以及全球經濟放緩對需求的影響也需密切關注。

整體而言，短期油價波動或更多受地緣政治和季節性需求變化的推動，但市場對長期供應寬鬆的預期將成為主要掣肘力量，未來走勢料將圍繞短期事件風險與中期供需平衡展開博弈。