【非農報告】非農大爆冷 黃金還是穩

上周五（11月1日）美國勞工部公佈的數據顯示，美國10月非農就業人數新增1.2萬人，為2020年12月以來的最小增幅，預期為增加11.3萬人，前值為增加22.3萬人（修正前為增加25.4萬人）。同時公佈的失業率錄得4.1%，與預期和前值的4.1%一致。非農數據意外爆冷，市場一片譁然，在美國大選之前錄得如此低迷的數據，實屬意外。

颶風罷工影響就業 狡辯難改疲軟局面

在颶風“米爾頓”登陸佛羅里達州一周後，美國非農就業數據出爐。緊接著，颶風“海倫妮”又對美國東南部地區造成了影響。同時，波音公司的持續罷工導致3.3萬員工停工，這一事件可能對其他行業也產生了連鎖反應。製造業就業人數減少4.6萬人，這一變化主要是由於罷工事件的影響；而酒店業、零售和休閒服務業的就業人數下降，則主要受颶風影響所致。

儘管分析機構給出了上述的狡辯理由，但不妨回頭看看前兩次的非農修正值。8月份的非農就業總數從15.9萬人被向下修正至7.8萬人，減少了8.1萬人；9月份的數據也從25.4萬人向下修正至22.3萬人，減少了3.1萬人。這意味著8月和9月的非農就業人數加起來比之前報告的減少11.2萬人，而這兩個月份可是沒有受到罷工和颶風的影響。此外，如果我們審視今年上半年的非農就業數據，平均每月增加約25萬人，而最近三個月的平均增加值均為10萬餘人，顯示出明顯的下降趨勢。

降息預期改變 押注或又增加

根據芝商所“美聯儲觀察”給到的數據，在非農數據公佈前，市場普遍預期11月降息25個基點的概率為93.1%，而降息50個基點的概率則為6.9%。到12月份，市場預計維持利率不變的概率為5.2%，而累計降息25個基點的概率為94.8%。然而，在非農數據公佈後，市場對11月再降息50個基點的預期有所下降，降息25個基點的概率上升至99.7%，而降息50個基點的概率降至0.3%。到12月累計降息25個基點的概率為19.5%，累計降息50個基點的概率為80.3%。這表明市場更加堅定的認為11月會降息25個基點，同時12月再降息25個基點的概率直線上升。

如此低迷的就業數據可能使得美聯儲重新考慮政策立場，儘管美聯儲多次表示在11月議息會議上會“密切關注”經濟數據的情況。美國經濟在經歷了長期的擴張之後，放緩的跡象越發明顯，就業市場疲態顯現。

綜合來看，此次非農數據提振了市場信心，對黃金的上漲有利，但當下正值美國大選期間，不確定性較大，波動加劇將是大概率事件。技術面，黃金多週期均顯示為多頭趨勢，上周短線出現一定幅度的回調，後續上漲若受阻則可能表現為寬幅震盪。短期下方關注2670-2680美元區間的支撐，上方關注2785美元的阻力，若突破則看向2830美元一線。

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