債券策略師：美國或重現「英國小型預算危機」

越來越多的人擔心，美國可能很快就會經歷自己版本的英國小型預算危機，債券策略師警告稱，特朗普重返白宮將帶來匯率波動和債券收益率飆升的陰影。

當選總統特朗普承諾將推出一系列促進增長的舉措，包括減稅、大幅徵收關稅和放鬆企業監管的計劃。



不排除美國版本英國小型預算危機
這位前總統的經濟議程加劇了人們對消費者價格飆升的擔憂，策略師們稱，這可能引發債券收益率和投資者行為的重大變化。他們警告說，類似英國2022年小型預算危機的情況並非不可能發生。

EFG International的首席外匯策略師Alim Remtulla表示：「外國央行和機構投資者，10年期美債的傳統買家，正在慢慢地離開美債分散投資，因為他們擔心通脹、債務和地緣政治會導致貨幣貶值。」

他繼續說道：「因此，更多對價格敏感的投資者需要更高的收益率來投資美債。隨着美元表現優異，還沒有達到危機水平。但有人擔心，美國可能會經歷像英國在2022年秋季那樣的匯率和收益率擠兌。」

英國的「小型預算危機」指的是前首相Truss和前財政部長Kwarteng執政期間的動蕩時期。

在2022年9月初上任后不久，Truss和誇滕在一份計劃外的財政聲明中提出了大幅減稅計劃，引發了政府債券價格的暴跌。

在這些措施宣布后，英鎊兌美元跌至歷史低點，而英國政府債券的拋售非常嚴重，以至於英國央行實施了緊急干預。

Truss和Kwarteng在各自任職不到兩個月後就因騷亂辭職，大部分措施也被撤銷。

投資者開始有點緊張了
盛寶銀行的固定收益策略主管Althea Spinozzi表示，特朗普重返白宮有可能「以深刻的方式」重塑美國債券市場，隨着市場適應通脹預期的升溫，美債收益率的軌跡將會攀升。

Spinozzi稱，基準的10年期美債收益率仍有可能突破5%的關口，但他沒有說明具體的時間表，他指出這一水平在當前的經濟環境中起到了「磁鐵」的作用。

他說道：「特朗普當選總統還會帶來匯率波動的陰影。對美國財政狀況的擔憂，加上為減稅和支出融資而增加的借貸，可能引發美債拋售擔憂，就像2022年英國出現的動蕩一樣。」

她繼續說道：「美元作為世界儲備貨幣的獨特地位，以及美債市場無與倫比的深度，提供了一定程度的韌性。」

Spinozzi表示：「即便如此，美債收益率持續上升可能會長期打壓美元的強勢，特別是如果通脹預期失控，或全球投資者開始尋求替代選項。」

當市場參与者預期消費者價格上漲或預算赤字增加時，債券收益率往往會上升。

凱投宏觀的首席北美經濟學家Paul Ashworth表示，儘管美國版本的英國小型預算插曲有可能出現，但美元作為世界儲備貨幣的地位「很難讓人看到突然爆發的危機。」

Ashworth稱：「但美債收益率的所謂期限溢價部分可能上升，表明投資者對消化增加的債券供應有點緊張。」

很難看到發生
Macquarie集團的全球利率和貨幣策略師Thierry Wizman表示：「當然，這是有可能發生的，你不能排除任何一種可能性。」「如果這種情況真的發生，更有可能是美國在赤字支出方面一意孤行的結果。」

「如果每個國家看起來都同樣不負責任，那麼這種情況發生的可能性很小，當然在可持續的基礎上。但當所有國家都在經歷高負債率和高赤字時，這種情況就降低，因為實際上除了黃金等實物資產外沒有選擇。」

在談到私人機構投資者的行為時，Wizman表示，若要促成美國版本的英國小型預算危機，就必須出現分歧。

他補充道：「這需要另一個國家、另一個地區，比如歐元區，在財政責任方面取代美國。這很難看到。」