內地收租股業務業績尚穩

中國的商品住宅房的銷售麵積和額度，於2022年6月份加速跌勢，相關的房地產的開發投資亦明顯減弱，使在香港上市的內地房商品房銷售股份亦每多受壓，唯個彆在內地以租賃為主的租務企業或股份，業務業績基本保持穩勢，乃內地房地產市場值得留意的其中一個類彆。

從香港上市公司於7月下旬陸續發布的最新中期業績，可見恒隆地產(00101)整體收入和股東應占溢利於2022年中期即使減少，唯物業租賃業務表現相對穩定：收入33.67億元同比增長2.18%，分部溢利22.69億元僅升0.53%，2021年上半年分彆增長45%和53%，可見恒隆地產在今年上半年的內地經營遇困。此因疫情於3月中爆發，個彆城市的地方政府再收緊措施，使恒隆業務增長頓見停滯。反而去年增收多賺乃因內地的疫情基本受控，經濟社會穩定恢複。

該集團在內地的(1)辦公樓物業收入，於2022年上半年仍達5.47億元，同比上升16%；較(2)商場物業收入22.1億元同比減少1%，和(3)酒店物業收入7,200萬元則回落34%，表現要理想。這與疫情對不同類型的經濟社會項目有不同影響有關，特彆是商業活動尚保穩定態勢，而與零售、消費活動有密切關係的物業則隨商情有所回落。

但恒隆地產的管理層於業績報表中透露，6月零售表現顯著改善，是內地商場於上半年的收入下滑1%，促整體租賃收入同比增長1%。

國務院總理李克強2022年7月21日主持召開國務院常務會議，指出經濟正處於企穩回升關鍵窗口，三季度至關重要。特彆提到要支持個人消費貸款、房地產和平台經濟等幾個重要舉措，以持續擴大有效需求的政策舉措，增強經濟恢複發展拉動力；並指出各地要創造條件確保建設工地不停工、相關產業鏈供應不間斷，及按質量要求加快項目進度。由是我估計內地的消費品零售銷售會逐步重拾升軌，對擁商場物業租賃業務的企業和股份的業務業績，值得憧憬。

但物業銷售的房地產股份，業務業績前景仍要采取保留意態度。不僅內房股，甚至連港資長實集團(01113)，於今年上半年在內地的商品房銷售業務發展和回報，差強人意：內地物業銷售的收入74.36億元同比增長47.02%，收益貢獻25.63億元則大幅回落67.08%。該集團期內完成出售上海世紀盛薈廣場，帶來收益貢獻，唯整體物業銷仕收益仍比去年同期減少。長實集團管理理在業績報表中預期，內地政府不斷完善房地產長效機製及推進因城施策，有利促進房產市場平穩健康發展。

至於中共中央政治局，於4月29日召開的會議，論及商品住宅房市場問題時，強調‘要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位’，是要讓人民居有其所，安居才能夠樂業，生活才可以得到幸福感。由是會議‘支持各地從當地實際出發完善房地產政策’，以及‘支持剛性和改善性住房需求’，乃 ‘促進房地產市場平穩健康發展’之道。會議還提出要‘優化商品房預售資金監理’的政策。這是中央推出宏觀調控政策以來，對房地產市場調控的基調，即：發展、要平穩，要健康，而不是境內外坊間之徒多年來所謂‘打擊’誤言，而此一誤言於近年大為減少了。

由是觀之，我相信內地的經濟社會恢複常態的速度該會較快，辦公樓及商場物業的銷售及租賃會較快活躍起來，商品房住宅物業的銷情仍需一段時間改善。