歐美央行加息應對高通脹 全球經濟陷入滯脹風險增大

全球現在正被高通脹所籠罩。歐洲8月份通脹率依然較高，歐元區八月份調和CPI同比漲幅達9.1%，續創曆史新高，前值為8.9%，其中能源價格同比上漲38.3%，是推動CPI上漲最重要的一個動力。食品項緊隨其後，同比上漲10.6%，同比增速比7月份的9.8%進一步上升。

特彆是由於俄烏衝突的影響，歐洲進口天然氣的價格大幅上漲，出現能源短缺的風險。歐洲央行在7月份超預期加息50個基點，徹底告彆負利率時代來應對高通脹，但是大幅加息使得歐元區經濟麵臨更大的下行風險，歐元區投資者信心指數出現大幅下降。在通脹高企、能源短缺、經濟下滑、貨幣政策收緊等多重政策影響之下，歐元在年內出現了明顯貶值。9月7日，歐元對美元彙率今年以來已經貶值超過13%，首次跌破平價，跌到了0.99以下，也是今年以來貶值幅度最大的貨幣之一，反映出歐洲整體的狀況不容樂觀。

美元指數在近期已經突破110，創出20年的新高，使得非美貨幣均出現比較明顯的貶值。不同國家應對美元不斷的升值采取了不同的措施，我國央行采取了降低外彙存款準備金率的措施，下調了兩個百分點，釋放出190億美元的外彙。但是近期人民幣相對於美元的彙率仍然逼近7.0指數關口，從貶值幅度來看，人民幣在主要非美貨幣中的貶值幅度是比較小的，日元貶值幅度比較大。

9月7日，東京外彙市場顯示日元貶值突破1美元兌144日元關口，創1998年8月以來24年來的新低。當前日本央行仍然在維持超低利率政策，和歐美央行紛紛加息形成比較大的鮮明對比，從而導致貨幣政策偏差越來越大，造成日元出現大幅貶值，進一步放大了國際商品價格暴漲對日本經濟的影響。日本央行公布的數據顯示，由於進口商品價格持續飆升，日本企業物價連續17個月同比上漲，7月企業物價指數創下有統計以來的曆史最高水平，統計中的500多種商品中有80%以上價格上漲。當月如果以日元計算，企業進口物價價格同比漲幅高達48%，這使得很多日本的中小企業受到日元貶值的影響很大，陷入困境。

根據美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾央行年會上的發言，9月份美聯儲可能會再次加息50個基點甚至75個基點，這對於全球經濟造成比較大的影響。國際貨幣基金組織IMF 7月大幅下調2022年世界經濟增長預期，這一行動實際上也標誌著全球經濟陷入到滯脹狀態，即經濟停滯和通貨膨脹。這對於全球資本市場也形成了比較明顯的影響，不利於股市的表現。

相對而言，我國央行當前麵臨的主要政策目標是穩增長，保持貨幣政策穩定，避免過度收緊，是比較重要的一個方麵。央行在近期冇有跟隨美聯儲加息，而是采取了降低1年期和5年期LPR利率的舉措來降低實體經濟的成本，穩定經濟增速。今年以來受到超預期因素的影響，我國GDP出現了增速回落的局麵，特彆是二季度經濟增速回落幅度較大，二季度GDP隻有0.4%的增長。下半年隨著國務院出台的一係列穩增長的政策逐步落地，經濟麵有望出現初步複蘇的局麵。