兩大戲碼 美元難逃一跌

目前金融市場主要炒作兩大話題，一是美國大選，二是美國聯儲局的貨幣政策何時開始減息。這兩大主題均對年內的金融市場起著深遠的影響，筆者嘗試就這兩大主題作出深入分析。

眾所周知，美國大選會被視為今年內政經的最大戲碼。以目前形勢來判斷，如無意外，應該會由共和黨的前總統特朗普，“對決”現任總統民主黨的拜登。根據美國媒體所做的民意調查顯示，特朗普領先拜登6個百分點，所以很大機會由前總統特朗普重新入主白宮執政。如果是真，估計不排除特朗普又再重施故技，進行所謂稅改向大企業減稅。這無擬對美股相當有利，有機會延續目前美股的強勢到明年底，當然也不排除在上升過程中會有一定的調整。

如果特朗普重新執政推出稅改，那麼對美國財政赤字惡化，有著相當負麵的影響令美元受壓。在特朗普上任第一年，即2017年實時推行稅改，令當時的美股屢創新高，相反因財赤惡化則令當年美元大幅下跌。所以，需密切留意特朗普未來的參選政綱中，會否重提減稅方案。

與此同時，共和黨一直奉行弱美元政策，而特朗普則是當中的佼佼者。他在任內不斷高聲疾呼要弱美元，不要強美元。更加三番四次高調施壓聯儲局主席鮑威爾，要求聯儲局減息令美元轉弱，務求在美元弱勢下可以增加出口競爭力來增加美國貨出口。

另一方麵，人所共知特朗普亦都擅長打貿易戰，如果他又再重施故技，估計對工業用的商品有拋售壓力，況且目前環球經濟不景氣，工業用的基本金屬已經持續受壓，所以他上台的話，或會對銅鋁等基本金屬造成壓力。如果因為炒作特朗普上台令美元受壓的話，那麼非美貨幣便應該有運行。當中無減息壓力的日圓和瑞士法郎筆者最為看好。在金價方麵，特朗普較為喜歡搞局，令地緣政治趨向緊張，再加上美元弱勢，令金價有望持續向上不斷屢創新高。

市場第二大焦點，即是聯儲局年內的減息行動，也是受到全球金融市場所關注。金融市場最初炒作聯儲局會在三月減息，但聯儲局官員多番否認會提早減息，暗示會在適當時候才減息，所以目前金融市場估計聯儲局，會在五或六月的議息會議宣布開始減息。我認為大家可以留意，3月20號的聯儲局議息會議的會後聲明及點陣圖，便可以進一步知道聯儲局會否在五月減息，以及今年及明年的減息次數。

估計美元會在今次聯儲局的議息會議後有大幅貶值的危機，因為金融市場會炒作聯儲局會開展減息周期，如果到時候點陣圖明確表示明年聯儲局仍然有減息意向的話，美元難逃大跌的命運。目前環顧各國央行的態度來說，聯儲局應該算是最鴿派的一個央行。因聯儲局已經明確表示給金融市場一個重要訊息，就是年內一定會減息，更重要的是保守估計今年最少會減3次。

其他各國央行則仍然模棱兩可，冇有一個央行可以肯定告訴金融市場今年內一定會減息，更加冇有肯定的告訴大家會減3次息。故此在這麼鮮明比較下，明顯聯儲局來得較為鴿派。再加上特朗普很大機會強勢回歸，在特朗普的打壓下，所以美彙應該無運行，故此非美貨幣及黃金在年內應該會有可觀的升幅。