小心美元強勢回歸

原油價格以及一眾商品價格持續攀升，令通脹回升勢頭又再重現。金融市場已經不單止開始懷疑聯儲局今年之內能否減息3次，甚至已經開始猜測聯儲局因應通脹回升，今年之內會維持利率不變，甚至有聯儲局官員表示如果通脹升溫的話，聯儲局應該是加息而不是減息。所以未來金融市場可能出現一些變量，投資者需要密切留意及作出適當部署。

筆者執筆時，油價由年初已經大幅攀升20%，如果由去年底低位計算，油價更加上升28%。眾所周知，油價大幅攀升勢必帶動美國通脹有所回升。去年尾，聯儲局放風說今年會減息3次，當時正值油價處於低位。

現在情況有變，基本上以目前美國強勁的經濟數據，和通脹回升來去判斷，美國確實冇有減息壓力。所以筆者擔心如果油價及一眾商品價格維持高位，甚至進一步攀升的話，恐怕年內聯儲局不可能減息。如果金融市場都認為聯儲局年內冇有減息的可能，那麼環球金股彙市場可能有著或大或小的轉變。

首先在美股方麵，尤其是納斯達克指數在去年11月調整過後，之後全麵上升也是基於聯儲局當時釋放減息3次的信號。所以一旦預期落空的話，那麼支撐著美股的其中一個利好因素便會消失，再加上美股累積一定升幅，故此在5月回調的壓力絕對不容忽視。

在彙市方麵，早前因為炒作聯儲局會早於其他央行減息，減息幅度亦會比其他央行為多，所以美彙走勢反複向下。但如果聯儲局未能在年內減息的話，相反歐洲央行就明確表示會提早在6月開始減息，那麼歐元甚至其他非美貨幣兌美元便有機會呈現弱勢。亦即是說，歐洲、英國、瑞士均有減息壓力，那麼歐洲貨幣的弱勢會較為明顯。

當中瑞士央行率先在3月開始減息，估計未來仍會再減息，再加上息口偏低，所以不排除會吸引套息交易的投資者或交易員，買入美元沽出瑞士法郎作套息交易，導致瑞士法郎走勢更弱。

至於日元方麵，日本政府及央行已三番四次口頭乾預，說不排除捍衛日圓彙價而作出乾預。而日本央行行長植田和男更加明示很大機會在下半年加息，以及減少買債，在加息及退市壓力之下，日元未來應該可以睇高一線。如果做交叉盤的話，買入日圓沽出瑞士法郎，絕對值得考慮。

在金市方麵，因為過去一直受著聯儲局放鴿，說今年會減息三次，導致美元下跌債息回落，再加上地緣政治局勢緊張，令到金價持續上升，並且屢創新高。但正如上文所說，一旦聯儲局因應經濟強勁，通脹回升而無法年內減息的話，最終引致美元強勢回歸，債息上升，那麼這對金價起著相當負麵的影響。所以在這個大環境下，金價理應開始見頂回落，甚至出現中期轉勢的可能。

但若果地緣政治惡化，中東爆發大規模戰爭的話，金價亦有機會因避險資金流入而進一步被推升。但要小心注意，若果因戰爭爆發而令金價上升的行情，一般不會持續多久，反而會因應戰爭爆發後，金價上升已反映戰爭的事實，那麼金價的回調壓力可以非常驚人。所以金市未來的走勢較為難以捉摸，因為地緣政治也是難以捉摸。