港口股反受惠疫情惡化

新冠肺疫COVID-19肆虐歐美等環球許多國家或地區約兩年，還不斷出現新的變種病毒，使不少行業的經營和回報都受到日益嚴重壓力和衝擊，唯是港口類企業反而受惠於港口堵塞及此使海運費用不斷提等因素。具更大傳播力的Omicron等病毒，近期引發新一波擴散和侵襲，疫情難止，港口股顯然還有值得留意之道也。

談港口股，首推招商局國際(00144)，因這是老牌港口企業，且最新的業績有頗為良佳的表現：股東應占溢利2021年上半年達47.11億元，同比飆升2.07倍，績佳乃因：(甲)屬於非直接經營的因素有：(I)該集團於2020年3月26日收購Terminal Link SAS的8個碼頭帶來的增量貢獻。和(II)市場方面，主要有(i)各地的接種新冠肺炎COVID-19疫苗持續推進，使疫情稍為緩和，全球貨物筫易回暖，海運市場的需求回升。但(ii)歐美港口所受疫情影響，令空箱回流緩慢，船舶延期，甚至港口擁堵，國際海運價格一路向上；相信此使招商局港口的收費節節向上。

由是(乙)招商局港口的各個主要業務皆受益，特別是(一)港口業務，收入53.13億元同比增長40.4%，而分部溢利46.26億元飆升1.04倍，其中(1)完成集裝箱吞吐量6,651萬個標準箱，同比增長21.2%，而中港臺4,987萬個標準箱的升幅為17%，海外1,663萬個標準箱35.9%，就因收購之效。

不僅集裝箱港口業務有良好的發展，甚至連(2)港口散雜貨，也有相當強烈的市場需求：吞吐量於2021年上半年累計達2.84億噸，同比增長42.8%，其中中國國內地2.81億噸的升幅為43.2%。

另兩業務(二)保稅物流收入2.46億元同比增16.03%，分部溢利3,800萬元大增1.95倍；其他業務收入1.04億元大增31.64%，分部溢利4,700萬元，上年同期則有7.32億元的虧損，是為相當重要的改善。

至於中遠海運控股(01919)，股東應占溢利於2021年前三季度達675.9億元(人民幣，下同)，同比飆升16.12倍，業績良佳的因由，可以從該集團在財務報告的主要陳述，便彈見斑，所稱之(I)全球主要經濟體逐步復蘇，使需求增長，而(II)疫情反復，但令供給有限，導致全球物流供應鏈受到港口擁堵、集裝箱短缺、內陸運輸遲滯等問題出現。此使集裝箱運輸供應緊張。由是中海控股的(A)碼頭業務(中遠海運港口)，總吞吐量達到9,643.13萬個標準箱，同比增長5.86%；參股碼頭7,914.92萬個標準箱，升6.06%。

(B)集裝箱航運業務得益不淺：收入2,151.96億元同比增長1.01倍，淨利潤797.61億元，更是飆升16.1倍。不僅因完成貨運量2,044.71萬個標準箱，在港口等問題底下仍可以增加8.03%；更重要的是按中國出口集裝箱運貨綜合指數CCFI期內的均值，達到2,898.8，同比增長1.68倍。

此使該集團的集裝箱航運在各主要市場收入皆有明顯上升，特別是(1)跨太平洋航線於前三季度的收入累計587.12億元，同比增長78.99%，於美國對華貿戰未減力度底下，是相當理想的增長。

和(2)踞首位的亞歐(包括地中海)航線收入651.55億元，增1.71倍；(3)亞洲區內(包括澳洲)航線收入507.02億元增82.36%；(4)其他國際(包括大西洋)航線收入310.09億元，升幅達1.25倍。反而(5)中國大陸航線收入95.56億元僅增13.31%。

長和集團(00001)的港口及相關業務，營業額於2021年上半年為199.33億元同比增長24%，而上年同期則減收9%；EBITDA達69.83億元，EBIT為47.69億元，同比分別增長26%與38%，此二數於2020年同期分別減少14%與19%。收入及回報皆跌轉升之因，乃(1)全球能大消費需求、貿易流量逐步回升至疫前水準所致。和(2)內地鹽田港的吞吐量及收入於2020年下半年開始回升，而長和於2021年6月與深圳鹽田港組成各半的合資企業，值得憧憬。該集團的股東應占溢利於2021年上半年達183.億元，同比增40.%，而2020年同期則減29.%至130億元元，由少賺轉多賺。