黃金交易提醒：「小非農」助力美元升至近三周高位，但金價仍受避險買盤支撐

周四（10月3日）亞市早評，現貨黃金窄幅震蕩，目前交投於2660.92美元/盎司附近。金價周三震蕩微跌，美國9月ADP就業數據（俗稱「小非農」）強於市場預期，幫助美元指數日線錄得三連陽並升至近三周高位，美債收益率也跟漲，這令金價周三盤中一度跌至2641.05美元/盎司，但中東緊張局勢仍給金價提供避險買盤支撐，尾盤收報2658.55美元/盎司，跌幅約0.18%。

市場目光將繼續關注美國經濟數據和中東地緣局勢的相關消息。



周二伊朗對以色列發動導彈襲擊后，金價一度跳漲逾1%。但另一避險資產美元的強勢令以美元計價的黃金對持有其他貨幣的投資者來說更加昂貴，這進一步限制金價漲勢。

RJO Futures 高級市場策略師 Bob Haberkorn 稱：美元走強導致黃金遭到拋售，"但未來 24 小時有太多的未知因素擺在我們面前，不應該拋售黃金。如果以色列真的打擊伊朗，那麼黃金價格突破每盎司 2,700 美元是非常合理的。"

今年迄今為止，金價已經攀升了28%以上，而且距離2,685.42美元/盎司的紀錄高位仍近在咫尺，市場對中東局勢進一步升級（包括以色列報復）的擔憂揮之不去。

澳新銀行（ANZ）大宗商品高級策略師Daniel Hynes在一份報告中稱，從長遠來看，實際利率前景將推動黃金走勢。

ADP就業報告顯示，上月美國民間就業崗位增加14.3萬個。

目前，交易商正在等待周五的非農就業數據，同時也在關注美聯儲官員的發言，以尋找有關政策路徑的任何線索。

本交易日還將出爐美國初請失業金人數變動、美國9月ISM非製造業PMI、美國8月工廠訂單月率，投資者需要重點關注，同時繼續關注地緣局勢的消息和市場非農數據的預期變化。

（現貨黃金日線圖，來源：易匯通）

9月ADP民間就業崗位增加14.3萬個，超過預期的12萬個
美國9月民間就業崗位增幅超過預期，進一步證明勞動力市場狀況並未惡化。

周三公布的ADP就業報告顯示，9月民間就業崗位增加了14.3萬個，8月份的增幅被向上修正為10.3萬個。經濟學家此前預測，9月民間就業崗位將增加12萬個，而此前報告的8月增幅為9.9萬個。

ADP報告是與斯坦福大學數字經濟實驗室共同編製的。美國勞工部將於周五發佈更全面、更受關注的9月非農就業報告。今年迄今為止，初次公布的ADP數據大多低估了民間就業增長

周二的政府數據顯示，勞動力市場繼續保持穩定，8月份每位失業者對應1.13個職位空缺，而7月為1.08個。勞動力市場放緩的背後是移民推動的勞動力供應激增背景下的招聘疲軟。

美聯儲上個月將指標利率下調了50個基點，降至4.75%-5.00%的區間，這是自2020年以來首次下調借貸成本，以回應對勞動力市場健康狀況日益增長的擔憂。

市場預計美聯儲將在11月和12月再次降息。對經濟學家的調查顯示，9月份民間就業崗位可能增加12.5萬，而8月份增加了11.8萬。由於政府就業崗位預計將穩健增長，非農就業崗位繼8月份增加14.2萬之後，上個月預計將增加14萬。

失業率預計維持在4.2%不變。失業率從2023年4月的3.4%上升。

美聯儲巴爾金稱通脹回歸目標或需更長時間，這將限制降息幅度
里奇蒙聯儲主席巴爾金(Thomas Barkin)周三表示，美聯儲旨在推動通脹回到2%目標的阻擊戰可能需要比預期更長的時間才能完成，這將限制降息的幅度。

巴爾金在接受採訪時稱，他支持美聯儲上月降息50個基點的決定，並認同考慮到通脹回落的幅度，指標利率在今年底前可能再下降50個基點。

不過，他表示，他擔心明年通脹可能會顯示粘性，從而阻礙美聯儲如投資者和他的一些同僚所預期的那樣大幅降息，指標利率可能達不到許多決策者希望的 "中性"水平。

未來幾個月乃至2025年下半年，"我對通脹的擔憂超過了對勞動力市場的擔憂，"巴爾金稱，持續穩健的需求和勞動力市場再度吃緊，將讓美聯儲在降低通脹的"最後一英里"面臨困難。

"我不是說通脹會大幅回升......但我確實認為被卡在某一水平是一個非常現實的風險，"他在北卡羅來納大學威爾明頓校區組織的一次經濟會議上發言后表示。"存在着不利於我們完成最後一英里的壓力。"

目前市場預計美聯儲將在11 月 6-7日的會議上降息25個基點。巴爾金稱，如果失業率和通脹如他預期的那樣基本保持穩定，那麼這一行動將是 "合理的路徑"。

巴爾金的觀點在某種程度上反駁了市場關於美聯儲正穩步邁向中性利率的說法。他推測，美聯儲可能會在明年晚些時候面臨 "不着陸 "的局面和一些潛在的令人不舒服的選擇，而不是"軟着陸"，即通脹得到控制而不會出現痛苦的經濟衰退的情境。

巴爾金稱，美聯儲能否達到中性利率在很大程度上取決於經濟在2025年下半年的表現。美國經濟可能會保持持續增長的前景，但通脹有可能高於2%的目標。

他特別指出，移民可能不會像最近幾個月那樣提振勞動力供應，使經濟在沒有過大薪資壓力的情況下實現增長；消費者可能會受到較低利率的刺激，購買房屋和汽車等大件商品；包括去全球化和地區軍事衝突餘波在內的全球風險可能會帶來意想不到的價格衝擊。

巴爾金表示："只要需求保持在健康水平附近，我認為經濟會消化現有的勞動力供應。"他稱："如果我們進入第一季度，通脹繼續保持穩定，沒有什麼會比這更值得高興了，這會讓你有信心說......'讓我們回到中性水平'。"

巴爾金稱，不過，"當你確信通脹率達到 2% 時，正常化才會到來。"他補充稱，他對利率下降的速度以及是否能降至貨幣政策既不鼓勵也不抑制購買和消費的水平持 "開放態度"。

對於未來幾個月，巴爾金稱，他同意 "通脹風險不大，失業風險不小"，至於失業率是會像他預期的那樣從此趨於平穩，還是開始上升，這還是個未知數。

他指出，本周在美國東海岸和墨西哥灣沿岸開始的港口罷工，以及外界正在討論的可能需要50%或更高的薪資漲幅來解決這一問題，似乎並不是通脹驟降或經濟疲軟的證據。

「這感覺像是薪資壓力，"巴爾金稱，這也是將當前的降息視為必要的政策 "重新校準"的理由，這種校準可能會也可能不會讓位於全面"正常化"。

他稱："我的看法是降低限製程度，看看你現在的情況。"

美元升至近三周高位，因ADP數據顯示就業崗位增幅好於預期
美元周三創下三周新高至101.69，在周五備受矚目的就業數據公布之前，周三公布的ADP全國就業報告顯示美國9月民間就業崗位增幅超過預期。

在以色列遭到伊朗襲擊一天後，交易商也在密切關注地緣政治緊張局勢，這次襲擊引發了人們對中東產油國可能陷入更廣泛衝突的擔憂。

"ADP數據看起來相當好，預示着非農就業數據也會不錯，"Jefferies駐紐約的全球外匯主管Brad Bechtel說。

經濟數據的改善以及美聯儲主席鮑威爾周一發表的較為鷹派的言論提振了美元，並導致交易員們減少了對美聯儲將在下月會議上再次降息50個基點的押注。

Bechtel說："這裡有一點微妙的變化，人們對美國的擔憂減少了，對美國積極降息的定價降低了，對其他地區的看法也有轉變。"

CME集團的FedWatch工具顯示，交易商目前對美聯儲在11月6-7日會議上降息50個基點的可能性定價為37%，低於一周前的57%。

美國供應管理協會(ISM)周四發佈的非製造業報告也將提供有關美國經濟實力的進一步線索。

美元指數周三上漲0.43%，收報101.64，為9月11日以來最高收盤價。

由於擔心中東緊張局勢升級，避險需求也使美元受益。以色列總理內塔尼亞胡發誓，伊朗將為周二對以色列的導彈襲擊付出代價，而德黑蘭則表示，任何報復行動都將遭到"巨大的破壞"，這引發了對更廣泛戰爭的擔憂。

美債收益率攀升
美國較長期公債收益率周三上升，此前經濟數據顯示勞動力市場持穩，同時投資者關注伊朗向以色列發射導彈后中東敵對行動的升級。

美國政府周五將發佈更全面的9月就業報告。美聯儲主席鮑威爾和其他決策者已經暗示，聯儲的主要關注點已經從打擊通脹轉向確保穩定的勞動力市場。

10 年期公債收益率周三報3.783%，上漲4 個基點。隨着投資者預期美聯儲將採取更寬鬆的貨幣政策，該收益率已連續五個月下跌，且第三季度跌幅超過50個基點。

PGIM Fixed Income 首席投資策略師兼全球債券主管Robert Tipp表示："需要牢記的一點是，我們經歷了一輪大漲，這是對幾個月來數據放緩、通脹緩解的反應，但隨着美聯儲降息 50 個基點，這一漲勢結束。"

"這個市場已經走過了很長的一段路，速度非常快，昨天的地緣政治風險又把市場推下了一個台階，但用了 12 個小時的時間來考慮這個問題后，沒有什麼更嚴重的發展，這讓市場準備好重拾一些漲勢。"

"ADP數據小幅強於預期，這讓市場自然而然地暫停下來，反思自己是否對最近幾周和幾個月的所有利好數據反應過度。"

以黎衝突導致八名以軍陣亡，美國稱中東處於"刀鋒邊緣"
以色列周三表示，在黎巴嫩南部打擊真主黨武裝組織的行動中，有八名以色列士兵在戰鬥中陣亡。這是過去一年以色列在與黎巴嫩真主黨于邊境地區的衝突中遭遇最慘重的傷亡。

真主黨表示，其戰鬥人員周三在黎巴嫩境內與以色列軍隊交火，這是自以色列軍隊越境以來首次報告發生地面衝突。真主黨表示，在邊境城鎮Maroun El Ras附近以火箭摧毀了以色列的三輛梅卡瓦(Merkava)坦克。

以色列軍方表示，正規步兵與裝甲部隊正在加入黎巴嫩的地面行動。前一天，伊朗向以色列發射超過180枚導彈，引發人們對中東可能陷入更廣泛衝突的擔憂。

伊朗周三表示，如果沒有發生進一步挑釁，伊朗對以色列最大的一次導彈襲擊已經結束，但以色列和美國承諾將嚴厲回擊。

真主黨表示，已在幾個邊境城鎮附近擊退以軍，還向以色列境內的軍事哨所發射了火箭彈。真主黨媒體負責人Mohammad Afif說，這些戰鬥只是"第一輪"，真主黨有足夠的戰鬥人員、武器和彈藥來擊退以色列。

以色列軍方表示，入侵的主要目的在於摧毀邊境的隧道以及其他基礎設施，並沒有計劃針對黎巴嫩首都貝魯特或黎南主要城市採取更廣泛的行動。

美國新聞網站Axios周三引述以色列官員談話表示，以色列將在數日內對伊朗的襲擊發動"重大報復"，可能打擊伊朗境內的石油生產設施和其他戰略要地。

美國副國務卿坎貝爾（Kurt Campbell）周三在華盛頓一家智庫舉辦的活動中表示，拜登政府正尋求在任何可能對伊朗襲擊做出的回應上與盟友以色列保持立場一致，但也承認中東正處於"刀鋒邊緣"，局勢更廣泛的升級可能危及以色列和美國的利益。

白宮表示，拜登周三參加了與七國集團(G7)領導人的通話，以協調應對措施，包括對德黑蘭實施新制裁。一份聲明表示，七國集團領導人"強烈關注"中東危機，但表示外交解決方案仍然可行，區域性的全面衝突不符合任何人的利益。

北京時間07:45，現貨黃金現報2660.08美元/盎司。