暫時的關稅樂觀情緒使美元承壓，歐元/美元漲至1.050有難度

隨着美國國債市場再度表現強勁，市場持續減持美元多頭頭寸，而關稅宣布的延遲也引發了一些試探性的樂觀情緒。話雖如此，我們可能會看到加元和墨西哥比索麵臨的壓力不斷增大，因為它們目前面臨著最為切實的關稅威脅。今日，預計歐洲央行官員在達沃斯的發言不會有太大變化。



美元：企業稅討論成為焦點



特朗普執政的第二天，主要圍繞重塑跨國公司稅收制度的威脅展開。作為周一最初發佈的一份備忘錄的一部分，總統要求美國財政部調查針對美國公紐元或企業的歧視性稅收。除了傳出可能退出經合組織關於最低企業稅的協議外，美國還在考慮對一些在美國設立的外國個人和公司徵收雙重稅。誠然，目前很難判斷這一威脅的實際程度，以及對美國和外國企業的影響。這很可能是市場正在逐漸適應的又一層不確定性。

在熱門的關稅話題上，繼周一威脅對加拿大和墨西哥徵收25%的關稅後，焦點依然集中在這兩個國家。在昨日美國交易時段美元再度走軟后，加元和墨西哥比索目前較周五上漲了約1%。我們認為這表明市場仍不願完全消化關稅的全部影響，或許仍寄希望于在移民問題上的一些合作能進一步推遲關稅的實施。目前，加拿大已承諾進行報復，但即將卸任的總理賈斯廷·特魯多同樣強調避免關稅是首要任務。加元和墨西哥比索的下行風險依然較高。

今日美國經濟數據日程僅包括領先指標和MBA抵押貸款申請數據。在截至1月10日的一周（上周公布），MBA抵押貸款申請數據躍升33%，為2020年3月以來的最高水平。我們將拭目以待，看市場是否有意願將10年期美國國債收益率拉回到4.50%，這可能會加劇美元的疲軟勢頭。我們對美國國債的長期前景仍持看空態度，這與認為美元能夠承受暫時的頭寸擠壓的觀點相符。

歐元：漲至1.050有難度



歐元/美元連續第二天因美元下跌獲得支撐，但未能突破1.0440這一關口。該貨幣對要回升至1.0450-1.050區間似乎仍面臨一些阻力，若能突破該區間，將縮小與我們目前估計的1.0580的短期公允價值之間的差距。事實上，1.050這一水平將意味着基本上消除了特朗普關稅對歐元區的大部分風險定價。這可能為時過早。

在歐元區國內消息方面，包括歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德、弗朗索瓦·維勒魯瓦、克拉斯·諾特和奧利·雷恩在內的多位歐洲央行成員將在達沃斯發表講話。昨日，德國央行行長約阿希姆·納格爾確認歐洲央行下周應降息25個基點，並重申了普遍觀點，即後續可能還會有更多降息舉措。他通常被認為是管理委員會中最為鷹派的成員之一，這再次表明對鴿派立場已沒有阻力。

我們預計今日的發言將延續同樣的基調，市場將鞏固對歐洲央行今年四次降息的預期。

紐元：通脹數據為降息50個基點鋪平了道路



新西蘭隔夜公布了第四季度通脹數據。總體CPI持平於2.2%，而預期為2.1%，而密切關注的非交易指數從4.9%降至4.5%，略快于預期，這是自2021年第四季度以來的最低水平，比新西蘭儲備銀行11月份的預測低0.2%。

這組數據為新西蘭聯儲在2月19日的會議上降息50個基點鋪平了道路，市場現在已經完全消化了這一點。我們預計，在50個基點的降息之後，至少還會有兩次25個基點的降息，將利率降至3.25%，因為新西蘭聯儲正在跟隨各國央行普遍轉向增長擔憂的趨勢，應該熱衷於提前實施一些寬鬆政策。

短期內，紐元/美元可以在0.570關口上方找到一些支撐，因為市場認為美國對中國徵收關稅的風險暫時降低。根據最新的CFTC倉位數據，紐元是G10貨幣中最大的空頭，儘管近期有所反彈，技術面仍提供支撐。最終，特朗普的貿易議程將決定紐元/美元能反彈多遠。從國內角度來看，新西蘭聯儲不應對其貨幣提供太多支持。

北京時間19:56，美元指數報107.9040/9231，跌幅0.03%。歐元/美元報1.0441/42，漲幅0/16%。紐元/美元報0.5674/75，跌幅0.02%。