【指數專題】再通脹升溫 美股將重生

非農就業強勁 美國經濟靚麗

近期公佈的美國12月非農數據錄得增加25.6萬人，遠超市場預期的16萬人，以及前值21.2萬人。美國11月非農數據中可能因臨時因素結束促使就業數據反彈，而12月數據更強勁，有力地反映出美國當前就業市場的強勢狀態。與此同時，美國失業率從4.2%下降至4.1%，美國12月失業率持續低於關鍵臨界值，這一數據表明市場對美國經濟衰退的擔憂將有所降溫。

在薪資方面，12月份美國平均時薪同比增長3.93%，較上月的3.97%略有下降，此變化在一定程度上緩解了市場對美國再通脹的擔憂。非農數據公佈後，美聯儲眾多官員向市場釋放出較為集中的信號，強調美國經濟仍具韌性，對通脹反撲表示擔憂，且在降息問題上態度謹慎。受此影響，市場對美聯儲今年降息的預期甚至低於美聯儲點陣圖顯示的2次。

降息節奏放緩 美元美債偏強

基於上述經濟數據表現，市場對美聯儲今年的降息節奏預期放緩。在一系列經濟數據好於預期公佈之後，尤其是12月份美聯儲利率決議以及1月份美國非農數據公佈後，市場預期美聯儲今年降息次數不到2次，這一預期明顯推動美元指數走高。

與此同時，美債收益率也不斷攀升，自美聯儲9月份開啟降息週期後，美國10年期美債收益率重拾漲勢，從9月份的3.6%一路上升至目前的4.7%附近，達到2001年以來歷史罕見的高點，這意味著美國的流動性條件明顯偏緊，因此在美聯儲最新利率決議以及非農數據公佈後，美國市場出現回調行情。

懂王即將歸來 美股或迎機會

此外，美國新一任總統特朗普將於本月20日上任，其政策主張中處處彰顯“美國優先”理念。一方面，新總統上臺將為市場帶來新的氣象與信心；另一方面，特朗普對內減稅政策有望降低企業經營成本，這無疑是股市的重大利好。從歷史經驗來看，在美國大選年美股大概率表現強勢，當前市場對特朗普仍抱有期待，美股重現歷史強勢表現的機會較大。

最後，本周標普500成分股動態F12M EPS預期較上周提高0.2%，在眾多的行業預期中，18個行業盈利預期上升，3個下降，3個維持不變，數據表明大部分企業處於穩步業績上調狀態，這將有力推動股市走高。

綜合以上各方面因素，智昇研究資深分析師辰宇認為，短期美聯儲偏緊的政策前瞻或許打壓股市，令股市出現回調。然而，美股的回調空間或將受限，待行情調整完畢後，再度走強的可能性較大。

技術面（以標普500為例）：周線上最近幾周行情出現回調，行情回調正在測試20日均線，倘若有效下破，行情存在進一步下探風險；倘若在20日均線獲得支撐，行情有機會重拾漲勢，不排除再度挑戰前高6099.36的機會。

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