下周前瞻：美國三季度GDP、PCE、非農三大數據重磅來襲，還有日本央行利率決議

本周，受一系列正面的數據影響，美元連續第四周上漲。展望下周，投資者將迎來諸多風險事件，美國將公布非農就業報告、GDP數據和PCE通脹數據。日本央行將公布利率決議。歐元區GDP和CPI數據也備受期待。 所有人都在關注美國數據 美聯儲年9月出人意料地降息50個基點，降息幅度大於預期。如今，隨着政策制定者再次發出鷹派言論，再次大幅降息的預期已經減弱。 自9月會議以來，包括CPI報告在內的美國經濟指標一直走強，美聯儲官員警告稱，短期內不太可能再次降息50個基點。從「硬着陸」的說法突然轉變到「軟着陸」，甚至可能是「不着陸」，刺激美國國債收益率的急劇逆轉，這反過來又推高美元。 根據芝商所(CME)的「美聯儲觀察」工具，市場預計美聯儲在11月會議上有95.6%的可能性會降息25個基點，而有4.4%的可能性會保持利率不變。一個月前，市場幾乎完全預期至少降息25個基點，當時有57.4%的機率預計降息50個基點。 隨着美聯儲11月政策決定的臨近，下周的數據將成為美國經濟實力和通脹進展方面的及時更新。

美國GDP數據 下周二將公布的美國10月諮商會消費者信心指數和JOLTS 9月職位空缺將拉開序幕。但最重要的數據要到下周三公布第三季度GDP初值時才會發佈。 預計美國經濟第三季度的年化增長率為3.0%，與第二季度持平。這不僅是高於平均水平的增長，而且亞特蘭大聯儲的GDPNow模型估計的增長率為3.4%，因此意外上升的可能性比意外下降的可能性更大。 下周三將公布的其他數據包括ADP民間就業報告和成屋簽約銷售數據。ADP報告將提供對就業市場的初步了解。 美國CPE通脹數據 衡量通脹的CPI和PCE指標都顯示，總體通脹率和核心通脹率存在差異。核心個人消費支出(PCE)物價指數是美聯儲在決策中最看重的指標，儘管整體PCE同比增幅下降至2.2%，但該指數8月份同比增幅攀升至2.7%。這兩項數據很可能在9月份保持不變或略有下降。因此，通脹數據可能對美聯儲或投資者沒有特別的幫助。


不過，將於同一天公布的個人收入和消費數據將為美聯儲決策者提供更多線索，而10月挑戰者裁員和第三季度勞工成本指數也將受到關注。 非農就業報告可能會起到決定性作用 最後，下周的重頭戲——10月份非農就業報告——將在下周五齣爐。在9月份穩定增長25.4萬之後，預計美國勞動力市場在10月份創造14萬個新工作崗位，這標志著就業崗位增幅明顯放緩。儘管如此，失業率預計將保持在4.1%，而平均時薪環比增幅預計將從0.4%略微放緩至0.3%。


同樣重要的還有ISM製造業PMI，預計10月PMI將從47.2升至47.6。由於美聯儲現在更擔心的是就業市場，而不是通脹，疲軟的就業數據可能會讓美聯儲的基調回到更鴿派的水平。 美元能否延續反彈？ 追蹤美元兌六種主要貨幣的美元指數(DXY)本周累計上漲0.83%，為連續第四周走高。 麥格理(Macquarie)全球外匯與利率策略師Thierry Wizman表示：「假如美國的經濟數據沒有如此強勁，尤其是相對於其它國家，那麼美聯儲和其它央行的政策趨勢就不會出現如此明顯的差異，呈現相反方向，至少在語氣和措辭上。這正是推動美元走強的原因。」 Corpay首席市場策略師Karl Schamotta表示：「我們對美國的經濟預期進行了一次大規模的重新調整，這個過程似乎已大致完成，美聯儲的政策軌跡看起來更加合理，美國與其它主要經濟體之間的利率差異也在此穩定下來。」 知名機構XM稱，任何表明美國經濟正在降溫的跡象都可能推高市場對未來幾次會議連續降息的押注。然而，如果經濟增長保持強勁，而且更明顯的是，PCE通脹顯示出某種粘性，那麼降息押注可能會受到進一步打擊。 目前，市場只完全消化在今年剩餘時間內僅額外降息25個基點的預期。如果11月的降息開始出現疑問，美元可能會攀升至新高，但美國股市可能會面臨拋售壓力。 然而，對於美國股市來說，如果微軟、蘋果和亞馬遜的業績不令人失望，繁忙的財報周可能會令市場保持積極的勢頭。 日本央行決議 日本央行在下周會議上可能維持利率不變，同時也可能發出更少鴿派的政策信號，這是由於美國經濟衰退的擔憂減弱，並且有必要防止投機者過度壓低日元。 美元/日元本周收盤大漲281點，漲幅1.88%，報152.31。 XM指出，儘管日本央行政策制定者明確打算繼續貨幣政策正常化並進一步提高利率，但通脹似乎正穩定在日本央行2.0%的目標附近，這降低了進一步收緊政策的必要性。日本央行行長植田和和其他董事會成員的最新評論表明，日本央行下周四宣布10月決定時不會加息。


據彭博報道，植田和男稱，日本央行還有時間考慮下一步政策舉措，這表明即使日元跌至近三個月低點，日本央行下周也不會加息。他在華盛頓與二十國集團(G20)領導人會晤后對記者表示：「我相信我們(日本央行)有足夠時間來制定政策決定。」 但日本央行最新的展望報告將對通脹和經濟增長做出一系列新的預測，對於12月或2025年前幾個月加息的可能性，應該會提供重要線索。 XM稱，在短期內沒有任何加息的跡象的情況下，日元兌美元可能會繼續掙扎。然而，日元再次走軟只會刺激政策制定者儘早加息，而這是投資者可能忽視的風險。 此外，日本9月工業產出和零售銷售初值也將於下周四公布。 歐元等待GDP和CPI初值 歐元/美元的雙頂形態並未令技術分析愛好者失望，該貨幣對近期觸及16周低點，跌破1.08。下周發佈的數據不太可能對歐元多頭有多大幫助。 下周三公布的GDP初值將顯示，歐元區經濟第三季度環比僅勉強增長0.2%。下周四，市場注意力將轉向CPI初值。10月份的總體通脹率同比可能從1.7%小幅上升至1.9%，但歐洲央行已經預測未來幾個月將出現回升。 歐元/美元本周收盤下跌0.66%，報1.0796。 XM指出，強於預期的數據可能在連續四周下跌後為歐元提供一些短期緩解。另一方面，如果數據令人失望，投資者肯定會加大對歐洲央行12月降息50個基點的押注。 英國預算公布前英鎊走勢不穩 最近對英鎊來說也不是最好的時期，儘管英國央行是目前較為鷹派的央行之一。英鎊/美元已經跌破1.30，下周三英國財政大臣里夫斯(Rachel Reeves)宣布新工黨政府的首份預算時，英鎊可能會進一步下跌。 英國媒體對預算的報道鋪天蓋地，所有跡象都表明，里夫斯將公布400億英鎊的增稅計劃，使稅收負擔達到1948年以來的最高水平。雖然這對納稅人來說可能不是好消息，但英國央行的政策制定者可能會對此表示歡迎，因為緊縮的財政政策將抑制經濟中的需求，為更快的降息鋪平道路。 XM認為，英鎊面臨著從削減赤字的預算中進一步下滑的風險。即使包括一些刺激經濟增長的政策，它們也可能是較長期的措施，不會妨礙英國央行降息。然而，如果投資者注意到，英國政府正專註于長期投資和控制赤字，而不是為推高借貸的選民提供短期優惠，那麼英鎊可能會獲得一些支持。 澳大利亞CPI數據 交易者也將關注下周三澳大利亞的CPI數據，因為澳洲聯儲對利率保持中性立場。在今年早些時候小幅上升之後，澳大利亞的通貨膨脹終於在今年夏天開始朝着正確的方向發展。8月份CPI同比漲幅下降至2.6%，自2021年以來首次達到澳洲聯儲2%-3%的目標區間。 被視為更準確的季度通脹數據必然會成為11月5日澳洲聯儲會議討論的基礎。然而，即使在降低通脹方面取得更積極的進展，澳洲聯儲目前可能仍會保持謹慎，充其量也就是開始討論何時開始降息。 XM表示，對於澳元而言，如果市場風險情緒依然脆弱，美元保持強勢，那麼鷹派的澳洲聯儲對澳元的幫助可能就到此為止了。除了澳大利亞數據，澳元交易者還將關注下周四和周五公布的中國10月份PMI數據。