如果特朗普獲勝，澳元和股市的正相關性可能不復存在

Handelsbanken的外匯策略師Tommy von Broemsen表示，通常情況下，股市上漲與澳元走勢密切相關，但如果特朗普贏得連任，這種長期建立起來的聯繫可能不再存在。

他表示：「典型的『高貝塔』（high beta）貨幣（挪威克朗、澳元、紐元、瑞典克朗）對『特朗普交易』的風險敞口很高。」

澳元走弱是「特朗普交易」的一種表現
他解釋說，特朗普提高進口關稅的提議可能會影響全球貿易流動，並可能損害嚴重依賴出口的經濟體，比如澳大利亞。

增加政府支出和減稅可能導致美國利率上升，使美國資產對投資者更具吸引力，並促使資本遠離澳元等其他貨幣。


圖：藍色指紅色席捲敞口，淡藍指Beta敞口（縱軸是敞口係數，橫軸從左側開始分別是挪威克朗、澳元、紐元、瑞典克朗、加元、歐元、英鎊、瑞士法郎和日元）

von Broemsen表示，美國在全球舞台上行動的不可預測性也可能引發投資者的避險情緒，導致他們尋求更安全的資產，並導致澳元等貨幣貶值。

他的分析強調，「特朗普貿易」不會對所有貨幣產生同等影響。澳元、挪威克朗、紐元和瑞典克朗等貨幣被歸類為「高貝塔」（high beta）貨幣，特別容易受到「特朗普交易」的影響，可能會兌美元貶值。

他將「高貝塔」貨幣對「特朗普交易」的敏感性與它們對「風險情緒」的反應進行了比較。這表明，當投資者變得更加厭惡風險時，這些貨幣往往會走弱，就像特朗普當選總統及其相關的不確定性可能發生的那樣。

Von Broemsen為這一趨勢提供了證據，他指出2024年10月的匯率走勢，當時「紅色席捲」（共和黨贏得總統和國會兩院）的可能性增加。在此期間，2年期美債收益率大幅上升，美元指數升值，澳元、紐元和瑞典克朗兌美元貶值。

為什麼股市走強不會助力澳元？
Von Broemsen的統計模型證實，澳元對「特朗普交易」有很高的敞口，如果特朗普獲勝，澳元很容易貶值。

雖然承認特朗普獲勝可能會提振股市，由於其「貝塔」風險敞口，這可能會為澳元提供間接支撐，但von Broemsen認為，「特朗普交易」的直接影響可能會佔上風，導致澳元貶值。

這一結論得到了兩個關鍵因素的支持：

他的模型已經考慮了「貝塔」風險敞口，這意味着「特朗普交易」的估計影響超出了股市波動的影響。

潛在的股市上漲可能源於具體的預期，比如企業稅下調，而不是風險情緒的普遍改善，這使與澳元升值的聯繫減弱。