油价高选油股作短线投机

國際能源，特別是石油的價格於2022年反復走高，近期無疑稍有回落，至今卻仍居高不下，對世界各地的經濟、通脹等都有相當沉重的打擊，即使是石油類企業和股份，亦潛伏著諸多危機威脅。相信環球股市所面對的壓力暫時揮之不散，投資者增持現金，待市況再跌後回穩，始好考慮入市。

中國國家統計局所發佈的《全國規模以上工業企業於2022年1-9月份整體利潤總額》報告顯示，所調查的大型企業期內賺利合共6.244萬億元，同比減少2.3%，連同1-8月少賺2.1%和1-7月份減少1.1%，顯示工業大企於三季度賺利增幅持續放緩，乃受石油等能源價高企的侵蝕。甚至與石油有關的石化行業，如在香港上市的中國石油化工(00386)的股東應占溢利於2022年1-9月份累計達566.6億元(人民幣，下同)，同比減少5.66%，乃受困於3季度僅賺131.3億元和大減36.4%，扭轉上半年純利444.37億元尚增10.5%之況，業績有所逆轉，理由為(1)煉油板塊營業利潤200.23億元要下跌62.4%，乃因北海布蘭特原油現貨每桶均價達102.5美元同比增長50.8%，生成本昂貴使回報受壓。煉油收入占總收入比重47.98%。和(2)化工經營業績為有虧損45.02億元而扭轉去年同期的150.87億元。

但中石化的勘探與開發板塊的經營與回報相當理想：收入2,310.34億元同比增長39.3%，於整體收入所占的比重即使只為9.4%，營業利潤391.65億元同比增長4.1倍，則於整體營業利潤787.77億元占比高達49.68%。

同樣的情況，亦見之於中國石油(00857)、中國海洋石油(00883)。中石油股東應占溢利於2022年1-9月份累計達1,202.71億元，同比增長60.1%，其中三季度賺378.8億元的升幅高達71.5%，此為於2021年前三季度多賺6.46倍至751.26億元的高基礎下快增，業績良佳之因，乃深受價格飆升後續處高位的支持：平均實現油價於2022年前三季度平均每桶95.19美元同比增長51.9%，其中國內價95.58美元則上升52.6%，二者於2021年前三季度分別升56.4%與51.5%；和(2)天然氣的平均每立方英尺售價為7.78美元，同比增長31.2%，漲幅更是遠遠高於上年的4.6%。

還有，中石油趁高油價增產多銷：油氣及新能源(前稱‘勘探與生產’)板塊收入6,887.5億元，同比增長41.3%，經營利潤1,389.33億元更升46.89%，而上年同期則分別增長25.8%與1.91倍。油、氣價格持續飆升，該集團的原油產量6.77億桶同比增2.2%，而可售天然氣3,444.8十億立方英尺則增5%，使油氣當量為12.51億桶升3.9%。

再看中國海洋石油(00883)的股東應占溢利於2022年1-9月份達1,087.7億元，同比增長1.05倍，與上半年所增的1.15倍相若，純利倍升因價升而增產：淨產量於2022年前三季度達4.61億桶油當量，同比增長9.94%，其中境內達3.23億桶油當量的升幅為10.99%。天然氣的產量期內增加8.8%，售價為每千立方英尺8.14美元，增20.2%。

油股無疑受惠於高油價而有良好的業績表現，但所面對的風險和壓力絕對有增無減，理由為(一)世界經濟低迷，美國甚至西歐可能步入衰退劣境，對石油等能源需求漸減；(二)俄烏戰事不一定拖延太長時間，石油等能源、糧食等供應或逐步回復常態；(三)市場的炒賣活動火熱，長倉盤仍不少。

建議投資者不妨考慮逐步減持石油股，和減低入市的行動，增持現金，待環球股市擺脫熊二、熊三之困時，始再研究強化入場之舉，現時投資的風險不低也。