非農指引：9月份就業報告更為強勁的風險已經加大

周五(10月4日)亞市盤中，現貨黃金維持日內反彈走勢，目前金價位於2662美元/盎司附近。本交易日，投資者將迎來美國非農就業報告，預計將引發黃金市場重大行情。FXStreet分析師Eren Sengezer最新撰文，對黃金價格對於非農報告的反應進行分析。 Sengezer指出，美國9月份非農就業人數預計將增加14萬人。相比一份樂觀的非農就業數據，黃金對令人失望的就業數據的反應可能會更加強烈。

周三出爐的「小非農」ADP數據表現強勁。數據顯示，美國9月ADP私營部門就業人數增長14.3萬人，增幅高於預期的12.5萬人，也優於8月上修后的10.3萬人。 分析師稱，美國9月ADP數據顯示美國公司上個月新增就業崗位數量超出預期，這與其他顯示勞動力市場降溫的指標不符。 傑富瑞(Jefferies)駐紐約的全球外匯主管Brad Bechtel表示，ADP數據看起來相當不錯，表明非農就業數據預計將表現不錯。 北京時間周五20:30，投資者將迎來美國9月非農就業報告，這是本周最重要的數據。 權威媒體調查顯示，美國9月季調后非農就業人口料增加14萬，此前8月為增加14.2萬。美國9月失業率料持平於4.2%。 除了整體非農就業人數變動以及失業率之外，投資者需要重點關注平均時薪數據，可以從中獲得通脹方面的重要信號。 美國9月平均每小時工資同比增幅預計持平於前一個月的3.8%。權威媒體調查並顯示，美國9月平均每小時工資月率料上升0.3%，此前8月為上升0.4%。 9月非農就業報告是美國下一個可能影響美聯儲政策的重要經濟數據。分析師指出，假如非農數據強於預期，這可能進一步打擊美聯儲11月大幅降息的預期，從而推動美元走強，並打擊金價。 根據芝商所(CME Group)的「美聯儲觀察」工具，市場參与者認為美聯儲11月降息25個基點的幾率為66.7%，降息50個基點的可能性為33.3%。 外匯經紀商XTB研究主管Kathleen Brooks表示：「9月份就業報告更為強勁的風險已經加大，這可能引發美國股市和美元出現比平時更大的波動。」 High Ridge Futures金屬交易總監David Meger表示：「如果市場認為美聯儲更有可能降息50個基點，這是黃金利多，反之就會看到金價進一步回落。」 以下是Eren Sengezer所撰文章的主要內容： 從歷史上看，美國就業報告對黃金價格有多大影響？在本文中，我們介紹了一項研究的結果，在該研究中，我們分析了金價對之前35次非農數據的反應。(注：我們省略了2023年3月的非農數據，該數據在4月的第一個星期五發佈，因為復活節而波動較小。) 我們在美國勞工統計局定於10月4日(周五)發佈9月份就業報告之際提出了我們的調查結果。預計9月份非農就業人數將增加14萬人，此前8月為增加14.2萬(低於此前預期)。 分析方法 我們繪製了非農數據發佈后的15分鐘、1小時和4小時內的黃金價格反應。然後，我們將黃金價格的反應與實際非農結果與預期結果之間的偏差進行比較。 我們使用FXStreet經濟日曆(FXStreet Economic Calendar)來計算偏差數據，因為它為每個宏觀經濟數據發佈分配一個偏差點，以顯示實際數據與市場共識之間的差異有多大。例如，2024年4月非農就業人數增加24.3萬人，遠不及預期，偏差為-1.28。另一方面，2023年9月非農就業數據為24.6萬，高於市場預期的17萬，這是一個正面驚喜(positive surprise)，該數據的偏差為2.66。美國非農就業數據好於預期被視為對美元有利，反之亦然。 最後，我們計算相關係數(r)，以找出哪個時間段黃金與非農意外情況的相關性最強。當r值趨於-1時，表明存在顯著的負相關關係，當r值趨於1時，表明存在顯著的正相關關係。由於黃金以美元計價，一份樂觀的非農報告應該會導致金價走低，並指向負相關性。


(圖片) 分析結果 在此前35次發佈的非農數據中，有10份數據不及預期，25份數據優於預期。平均而言，在令人失望的數據方面，偏差為-0.65，強勁數據為1.4。數據發佈15分鐘后，如果非農就業數據低於市場共識，金價平均上升7.61美元。另一方面，若數據好於預期，金價平均下跌4.86美元。這一發現表明，投資者對弱於預期的非農數據的直接反應可能會更強烈一些。 我們為上面提到的不同時間框架計算的相關係數沒有接近到被認為是顯著的水平-1。最強的負相關性出現在發佈后15分鐘和1小時，r值在-0.57附近，發佈4小時后，r值升向-0.47。


(圖片) 有幾個因素可能發揮作用，從而削弱黃金與非農就業數據意外的負相關關係。周五非農就業數據公布幾個小時后，投資者可能在接近倫敦定盤價尋求獲利了結，導致金價在最初反應后逆轉走勢。


(圖片) 更加重要的是，非農就業報告的潛在細節，比如以平均時薪衡量的工資通脹以及勞動力參与率，可能會對市場反應產生影響。美聯儲堅持其依賴數據的方法，總體非農就業變動數據，再加上這些其他數據，可能會推動市場對美聯儲下一步政策行動的定價。 此外，對此前數據的修正可能會扭曲最近公布的數據的影響。例如，2024年2月的非農就業崗位增長27.5萬個，遠超市場預期的20萬個。然而，1月份的增幅33.5萬被修正為22.9萬，這導致美元無法從2月份的正面數據中受益。 北京時間12:08，現貨黃金報2661.65美元/盎司。