在全球經濟衰退的陰影拖累下,工業用的商品期貨價格顯著大幅回落。亦因此,估計環球通脹亦開始見頂回落。通脹回落,很大機會影響金價亦持續向下,再加上美元強勢,相信今年內金價和銀價以至一眾基本金屬,進一步下跌的機會相當大。
在上半年,金融市場仍然在討論,包括美國在內的主要工業國經濟體,是否可以避開經濟衰退而軟著陸。但隨著聯儲局在6月中突然大幅加息0.75%之後,再加上各國經濟數據進一步轉差,金融市場已經認定未來經濟衰退很快會出現。在這種困擾下,商品交易員紛紛把手頭上的商品期貨持倉進行洗倉,導致包括能源、貴金屬、基本金屬及農產品期貨紛紛出現大跌。
商品期貨大跌,絕對可以有助通脹降溫,而黃金是主要抗通脹的投資工具,若失去抗通脹的支撐,金價自然亦很大機會被洗倉。另一個不利金價的基本因素,就是美元繼續維持強勢。雖然很多分析認為,美國經濟出現衰退,聯儲局未必會再大幅加息,加息步伐和力度會減弱。但事實上這樣正剛好相反,因為聯儲局為了打擊通脹,並且下定決心把通脹壓至2%,故此在經濟衰退下,聯儲局都不會改變其超鷹派的貨幣政策。
而且聯儲局主席鮑威爾以及一眾聯儲局官員都向傳媒表示,未來繼續會大幅加息來對抗通脹。故此,美元在美國經濟衰退下,未來很大機會可以維持強勢,表現繼續一枝獨秀。以目前聯儲局的加息進程推算,美國聯邦基金利率在年底很大機會升至4%,所以美國10年期債息也會同步跟上美國的官方利率。故此,美國10年期債息進一步抽升,亦都會對金價帶來極負麵影響。
在強勢美元以及高息打壓之下,金價自然繼續挨打而向下。筆者更加認為未來俄羅斯和烏克蘭的戰爭會進一步放緩甚至結束。這樣的話,黃金再失去避險概念的支撐,我認為金價甚至銀價年內形勢甚為悲觀。在執筆時,世界黃金協會公布6月全球黃金ETF(交易所買賣基金)繼續錄得淨流出28噸,約17億美元。這也反映了ETF大戶也對金市後市失去信心,而持續減少持倉。
環球經濟衰退以及商品價格大跌,除了拖累相關資源類股份大跌外。在美元強勢下,商品貨幣亦成為跌市當中的重災區。當中澳紐元跌勢最為顯著,比起弱勢的日圓和英鎊有過之而無不及。今次商品價格大跌當中,基本金屬的期銅、期鋁及鐵礦石均被恐慌性拋售,導致澳元亦因此全麵受壓。農產品價格大跌,則拖累紐元受壓。
要知道的是,澳紐元對於環球經濟相當敏感,主要是澳洲和紐西蘭皆依賴出口商品到世界各地的工業國,故此在經濟衰退下,相信這些工業國會減少進口相關商品快,令澳紐兩國經濟受到拖累,從而拖累澳紐兩國貨幣下跌。
另一方麵,英國持續麵對政經不利的因素夾擊,例如蘇格蘭和北愛爾蘭都有意舉辦脫英公投。歐盟亦準備會就英國單方麵違反北愛爾蘭的貿易協議而告上法庭。況且英國經濟是主要工業國當中最差但通脹最高,所以通貨滯脹情況最為嚴重。故此深信英鎊未來貶值壓力隻會有增無減,再加上英國首相約翰遜下台,在政局不明朗下,勢進一步加深英鎊的貶值壓力。故此,筆者估計英鎊這一波貶值,有機會向下邁進曆史低位1.0500,甚至再創曆史新低。
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